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乐鑫科技公司点评报告分析总结

公司概况

• 股票代码：688018
• 最新股价：13550元
• 市值：约152亿元，股权与流通股本均为112亿股。

经营业绩

1. 财务表现：

   • 前三个季度累计营收达1460亿，同比增长42.17%。
   • 2024年预计营业收入20亿，同比增长40.1%。

2. 销售情况：

   • 海外销售强劲增长：直接境外销售额保持快速增长，Q3环比增长259.9%。
   • 境内销售增长放缓：直接境内销售额环比下降67.4%，上海科技公司Q3境内销售额环比增长440%。

3. 研发投入：

   • 费用占比高：研发费用占总费用比例高达78.18%，前三季度累计研发费用同比提升190.6%。
   • 研发团队扩展迅速：研发人员达542人，同比增加1060人，主要来自上年校招新人。

4. 财务指标与评级：

   • 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为34/44/60亿元，对应PE分别为45/35/25倍。
   • 估值水平：2023年PE高达111倍，PB为79倍。

AI与物联网能力强化

• 产品战略：

  • 深入推进AI赋能产品，积极拥抱物联网发展。
  • ESP32-S3与ESP32-P4芯片集成了边缘AI功能，支持设备端语音唤醒与图像处理。
  • 软件层面提供图像识别、语音控制等AI技术方案。

• 边缘计算与物联网连接能力：

  • 处理器能力随客户需求演化，持续增强AI计算能力。
  • 持续推进物联网设备连接需求。
  • 带连接模组的处理器成为刚需，已更新多个产品线为支持物联网场景设计。

展望与建议

• 未来三年增长预期稳健：
  • 收入年复合增长率超过30%，净利润增长更快。
  • 股价长期具备上涨空间，维持“买入”建议。
• 风险提示：
  • 市场需求变化、新品研发不达预期、市场竞争加剧。
  • 可能面临AI与IoT领域的技术迭代及商业化不确定性。

公司基本情况补充

• 资产负债情况：
  • 资产负债率132%，流动比率5.7，偿债能力强；但杠杆水平较高。
• 研发资本化投入持续：公司持续增加研发投入，支撑产品创新和市场份额提升。

本报告所含数据和观点基于内部调研与行业研究，仅供参考。投资决策请在专业指导下进行，并关注相应的风险提示。