20210628-宝城期货-政策与基本面博弈_动力煤期价高位整理_12页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年6月25日前动力煤市场的走势及影响因素。报告指出，当前市场处于强政策与强基本面博弈之中，短期内动力煤期价高位震荡，而中长期走势则取决于保供政策的执行力度和供需变化。

主要观点

1. 价格走势

• 动力煤主力合约（郑煤2109）在6月25日报收于848.00元/吨，较6月18日结算价下调7.40元/吨。
• 港口现货价格持续上涨，秦皇岛港Q5500现货价为840.00元/吨，而动力煤2109合约仍处于深贴水状态。
• 期现价差扩大，显示市场对现货的支撑力度增强，但政策调控抑制了期价上涨。

2. 供需关系

• 供应端：七一前安全检查力度加大，部分产区停产整顿，供应偏紧。榆林地区调整售价机制，坑口端报价或有所收敛。
• 需求端：南方电网电力负荷屡创新高，尤其广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电需求激增。沿海八省电厂煤炭日耗已升至200万吨以上，库存同比偏低，采购压力逐渐积累。
• 库存情况：北方环渤海港口煤炭库存迅速消耗，秦皇岛港库存从6月18日的453万吨降至6月25日的400万吨，库存下降显著。

3. 政策影响

• 国家发改委与价监竞争局联合工作组赴多地调查，稳煤价成为政策主旋律。
• 七一后，安全检查力度或有所放松，供应压力可能缓解，但政策调控仍将持续。

4. 运输与运价

• 太原局集团公司调整运行图，加大电煤运输，保障迎峰度夏需求。
• 中国沿海煤炭运价指数从6月18日的962.64点降至919.92点，国际运价也有所下滑，显示市场情绪偏弱。

5. 技术面分析

• 动力煤期货合约价格在800-875元/吨区间震荡。
• 多头主力减仓，空头主力增仓，前五名席位净多单缩小至3444手。
• 技术指标显示短期反弹信心不足，市场可能偏弱运行，关注800-820元/吨支撑。

关键信息

• 市场博弈：政策调控与基本面支撑并存，导致期价高位震荡。
• 供应紧张：安全检查导致生产意愿下降，产区供应持续收紧。
• 需求上升：电力负荷屡创新高，电厂库存偏低，采购压力增加。
• 政策稳价：发改委持续敦促保供，稳价态度未改。
• 运价下行：沿海与国际运价均有下降，反映市场情绪偏弱。

市场数据概览

后市展望

• 短期：供应偏紧难以缓解，港口报价偏强，期价高位震荡。
• 中期：需关注保供政策力度，若供应端增幅可覆盖需求端，则价格偏强格局或被打破。
• 七一后：安全检查可能放松，市场情绪或有所改善，现货强势或放缓。

宝城期货营业部信息

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