2017-新能源汽车产业链之锂钴资源篇：资源紧张，价格强势_21页-1mb

锂、钴行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦锂与钴资源的供需分析及投资建议，重点分析新能源汽车、消费电子及其他工业领域对锂与钴的需求变化，同时评估全球范围内的资源供给情况。报告指出，锂、钴资源在新能源汽车领域的强劲需求推动了价格的持续上涨，并预计2017-2020年锂、钴需求保持快速增长。

主要观点与关键信息

一、锂、钴资源需求分析

1.1 新能源汽车对资源需求

• 锂资源：2017年全球新能源汽车对锂的需求预计为4.5万吨（折合碳酸锂LCE），同比增长约44%。其中，国内需求约2.5万吨，同比增长46%；海外需求约2万吨，同比增长41%。
• 钴资源：2017年全球新能源汽车对钴的需求预计为7000吨，同比增长约54%。国内需求约2500吨，同比增长83%；海外需求约4500吨，同比增长41%。
• 新能源汽车销量预计在2017年达到约135万辆（全球），其中中国预计77万辆，海外预计58万辆。
• 随着新能源汽车的持续发展，预计到2020年，新能源汽车对锂的需求将增长至约13万吨，对钴的需求将增长至约2.3万吨。

1.2 消费电子领域对资源需求

• 智能手机是消费电子领域锂资源需求的主要增长点，2017年智能手机对锂的需求预计为1.4万吨，同比增长4.5%。
• 消费电子领域钴资源需求总体稳定，预计2017年需求为4万吨，同比增长6%。
• 智能手机领域对钴的需求预计持续增长，2017年为21,682吨，2020年预计增长至29,741吨。

1.3 其他工业领域对资源需求

• 玻璃陶瓷、润滑脂等工业领域对锂资源的需求预计保持稳中有增，2017年需求约为12.7万吨，同比增长3.5%。
• 高温合金和硬质合金等其他工业领域对钴的需求预计分别增长至2万吨和1万吨，占比分别为20%和10%。

二、锂、钴资源供给分析

2.1 锂资源供给

• 2017年锂资源供给增量主要来自市场成熟的寡头企业，如Mt Marion矿与Mt Cattlin矿，合计供给接近22万吨，较2016年增长约3万吨。
• 中国矿石、盐湖产量未明显增加，海外新兴矿业公司产能释放概率较小。
• 2017-2018年锂资源处于紧平衡状态，价格维持强势。

2.2 钴资源供给

• 钴矿供给较为刚性，预计2017年精炼钴达到约10万吨。
• 主要在产矿山无扩产计划，主要增长点在于主要矿山的产能释放。
• 2017年钴矿供给约13万吨，同比增长6.9%。

三、供需平衡分析

• 2017年-2018年锂资源紧平衡，价格维持强势。
• 2018年钴供应缺口扩大，价格有望创新高。
• 2017-2020年锂资源需求年均复合增长率约为13.2%，钴资源需求年均复合增长率约为9.1%。

四、投资标的建议

• 赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业被推荐为投资标的。
• 投资建议基于各公司未来增长潜力、资源布局及市场表现。

五、风险提示

• 下游新能源汽车需求不及预期。
• 资源释放超预期可能影响供需平衡。

图表与数据来源

• 图表1：全球锂资源需求表
• 图表2：全球钴资源需求表
• 图表3：国内新能源汽车产业政策梳理
• 图表4：国内新能源汽车产量快速增长
• 图表5：2014年-2020年国内新能源汽车产量及预测
• 图表6：2016年全球各主要国家能源汽车销量情况
• 图表7：2015年-2020年全球节能与新能源汽车销量及预测
• 图表8：2012年-2020年特斯拉销量及预测
• 图表9：2015年-2020年全球新能源汽车领域锂资源消费情况
• 图表10：2015年-2020年全球新能源汽车领域钴资源消费情况
• 图表11：2014年-2020年消费电子领域锂资源消费情况及预测
• 图表12：2014年-2020年消费电子领域钴资源消费情况及预测

数据来源：财富证券，美国地质调查局（USGS），Marklines，Navigant Research，IDC，Gartner，TrendForce，国家相关部门等。