20150310-莫尼塔投资-大宗商品周度观点汇总_14页_833kb

莫尼塔大宗商品周度观点总结

核心内容概述

本报告总结了2015年3月上旬全球大宗商品市场的主要动态，重点分析了欧美经济、能源石化、黑色金属和有色金属等领域的市场表现及未来展望。报告指出，尽管部分商品价格因短期因素出现反弹，但整体趋势仍偏向下行。

主要观点

1. 欧美经济

• 非农就业强劲：2月新增非农就业人数达29.5万，远超预期，失业率降至5.5%，为2008年以来最低。
• 联储加息预期升温：由于就业和通胀数据向好，联储可能在3月FOMC会议上取消“耐心”措辞，加息预期增强。
• 美元指数走强：非农数据亮眼推动美元指数创11年新高，对大宗商品形成压力。

2. 能源石化

• 油价反弹原因：2月OPEC产量因天气和动乱减少，是油价反弹的短期因素。
• 库存压力大：美国原油库存持续上升，接近储油上限，未来可能对油价形成下行压力。
• 沙特上调出口价：结束连续降价，反映需求上升，但仅是短期支撑。
• 铜价承压：LME和上期所库存创历史新高，叠加美元走强，铜价面临下行压力。

3. 黑色金属

• 环保预期影响：两会期间环保政策趋严，部分钢厂关停，环保部约谈地方政府，短期内对黑色金属价格形成支撑。
• 库存上升：钢材社会库存及钢厂原材料库存大幅上升，显示需求疲软。
• 价格修复预期：预计在终端需求恢复后，黑色金属价格将出现修复，但短期内仍受环保压制。

4. 有色金属

• 库存高企：LME铜库存创一年新高，显示需求疲软。
• 需求疲软未改：尽管有部分短期利好，但整体需求疲软尚未扭转。
• 未来风险：智利干旱可能影响铜精矿供应，但短期铜价仍面临下行压力。

关键信息

1. 美元走强

• 美元指数上涨至92.52，逼近11年新高。
• 美元走强对以美元计价的大宗商品形成压力。

2. 非农数据与联储政策

• 2月非农数据强劲，推动加息预期升温。
• 联储可能在3月会议中取消“耐心”措辞，保留6月加息的可能性。

3. 油价走势

• 沙特上调出口价，OPEC产量下降，短期支撑油价。
• 美国原油库存接近上限，未来可能释放压力，导致油价下行。

4. 黑色金属市场

• 环保政策趋严，短期抑制生产。
• 钢材社会库存上升，显示终端需求疲软。
• 预计未来一个月在终端需求带动下，黑色金属价格将出现修复。

5. 有色金属市场

• 铜库存高企，显示供应过剩与需求疲软。
• 韩国调配厅计划采购铜，短期或提振现货市场。
• 铜价中期仍面临下行压力，因需求疲软尚未证伪。

本周及下周需关注的数据

市场表现（截至1月18日当周）

未来风险提示

• 能源石化：美国页岩油企业破产风险；OPEC产量恢复可能打压油价。
• 黑色金属：终端需求依然疲软；环保执行力度增强可能继续抑制生产。
• 有色金属：智利干旱可能影响铜精矿供应；需求疲软未改，铜价承压。

总结

本报告指出，尽管部分大宗商品价格因短期因素出现反弹，但整体市场仍面临下行压力。美元走强、终端需求疲软、库存高企等因素是主要拖累因素。联储政策可能在3月FOMC会议上调整，推动加息预期升温。环保政策的加强在短期内对黑色金属形成支撑，但长期仍需关注终端需求的恢复情况。有色金属市场在库存高企与需求疲软的双重压力下，铜价短期承压，中期走势仍需进一步观察。