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莫尼塔大宗商品周度观点汇总总结

核心内容概述

本报告由莫尼塔（上海）投资发展有限公司发布，涵盖了欧美经济、有色金属、能源石化、黑色金属等大宗商品领域的周度观点分析。报告通过分析市场数据、新闻事件及政策动向，对各细分品种的短期和中长期走势进行了评估，并指出未来可能影响价格的关键风险与数据关注点。

主要观点与关键信息

1. 欧美经济

• 核心观点：德国经济预计在一季度见底反弹，但通胀回升将非常缓慢。
• 核心因素：
  • 德国菲利普斯曲线趋于平坦。
  • 全球经济一体化抑制了薪资增长。
  • 德国为保持出口竞争力，薪资上涨受到限制。
• 支撑因素：
  • 商品价格低迷也抑制了通胀回升。
• 风险因素：
  • 若欧央行不尽快采取行动，通胀预期将对实际通胀造成拖累。
• 关注数据：
  • 欧央行货币政策会议、欧元区Markit PMI、希腊大选。

2. 有色金属

• 核心观点：铜价短期可能反弹，但中长期仍偏空。
• 核心因素：
  • 上期所库存连续6周反弹，达到8个月高点。
  • LME库存也继续累积，显示季节性需求走弱。
• 支撑因素：
  • 原油价格下跌，压低铜价预期。
  • 烟台鹏晖铜业事件及佳兆业债务危机引发信用风险。
• 风险因素：
  • 部分铜材出口退税上调，可能推动出口和精炼铜需求。
  • 铜价低位可能引发企业补库及国储收储。
• 关注数据：
  • 欧央行货币政策会议。

3. 能源石化

• 核心观点：WTI价格已接近目标价位，布伦特油价预期继续下调。
• 核心因素：
  • 页岩油成本低于预期，成本支撑线下移。
  • 周中油价波动主要由期权到期套利扰动。
• 支撑因素：
  • 高盛、美银美林、法兴等机构下调油价预期。
  • EIA原油库存继续增长，需求疲弱。
• 风险因素：
  • 2月期货合约到期前，空头平仓可能抬高油价。
• 关注数据：
  • EIA原油库存。

4. 黑色金属

• 核心观点：钢材现货价格持续下跌，终端需求疲弱，价格延续下跌趋势。
• 核心因素：
  • 钢坯价格下跌至2000大关。
  • 钢铁产业链资金状况紧张，出口退税取消政策尚未出台。
• 支撑因素：
  • 港口铁矿石库存小幅回升，国产矿溢价回升。
  • 海外铁矿石发货量回升，短期供给压力显现。
• 风险因素：
  • 国内刺激政策尚未出台，未来上行风险仍在于货币和财政政策宽松。
• 关注数据：
  • 欧央行货币政策会议、希腊大选。

市场表现与数据跟踪

国际商品市场周度表现（截止1月18日当周）

上周主要宏观新闻点评

瑞士央行取消欧元/瑞郎汇率下限

• 瑞士央行将活期存款利率降至-0.75%，3个月期Libor目标区间下调至-1.25%至-0.25%。
• 欧央行可能开启公共部门QE，这将导致瑞士央行被动货币扩张，加剧欧元贬值压力。
• 瑞士贸易、财政双盈余和瑞郎作为避风港的地位，使得瑞郎升值压力增加。

美国12月零售销售数据

• 美国12月零售销售环比下降0.9%，低于预期。
• 尽管短期数据疲弱，但整体消费稳健增长，油价下跌和就业市场复苏支撑了消费者信心。

高盛对铜价的看法

• 高盛认为铜价存在下行风险，但预计二季度可能反弹。
• 中国一季度的购买量将是关键因素。
• 短期内铜价受库存增加、信用风险及美元走强压制，全年中枢可能下移。

总结

本报告全面分析了近期大宗商品市场的走势及影响因素，指出：

• 德国经济虽有反弹迹象，但通胀回升缓慢，主要受菲利普斯曲线平坦化及商品价格低迷影响。
• 铜价短期可能反弹，但中长期仍偏空，主要受供需关系、融资利差收窄及美元升值压制。
• 原油价格因页岩油成本下降，仍有一定下跌空间，但下半年或出现反弹。
• 黑色金属受终端需求疲弱及资金紧张影响，价格延续下跌趋势，需关注政策宽松及库存变化。
• 市场风险主要集中在货币政策、财政政策及信用风险方面，需密切跟踪欧央行动向、希腊大选及中国刺激政策。

整体来看，市场仍处于调整阶段，未来走势将取决于政策变化、供需关系及全球经济复苏情况。