20161130-广发证券-机械行业2017年上半年策略报告：双轮驱动，精选龙头_36页_2mb

机械行业2017年上半年策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月前机械行业的发展状况，指出行业需求有所回暖，但业绩尚未完全体现。在宏观经济政策稳增长与调结构的背景下，机械行业需求呈现弱势波动，细分领域差异显著。报告建议关注具有成长潜力和市场份额扩张能力的优秀企业，并提出三个重点投资方向：“新智能”、“新服务”和“大周期”。

主要观点

• 行业整体表现：2016年前3季度，机械行业营业收入同比增长1.3%，但受个别企业亏损影响，净利润同比减少21.4%，亏损企业数量达51家。
• 盈利基础改善：2016年前3季度，机械行业上市公司经营活动现金流净额实现五年来首次正增长，经营活动净收益与毛利同比增长，显示行业盈利基础有所改善。
• 需求趋势：在房地产和基建投资回暖的背景下，机械产品需求预计未来3-6个月将温和好转，但整体趋势仍受宏观经济波动影响。
• 投资策略：从中长期来看，应关注行业稳定或增长、业绩能快速成长的企业；在需求回暖阶段，周期性龙头企业有望扩大市场份额，实现业绩增长。

关键信息

一、新智能方向

• 重点领域：物流自动化、3C自动化、激光雷达。
• 核心企业：
  • 巨星科技：通过收购华达科捷，涉足3D激光雷达领域，技术合作前景广阔。
  • 昊志机电：国内电主轴龙头企业，未来有望通过提升市占率实现业绩增长。
  • 田中精机：通过收购远洋翔瑞，切入玻璃加工设备领域，受益于3D玻璃产业增长。
  • 音飞储存：从货架制造商向智能仓储系统集成商转型，逐步拓展仓储运营服务。
  • 永创智能：国内二次包装设备龙头，布局智能制造，智能生产线将成为重要收入来源。

二、新服务方向

• 重点领域：环卫市场化、第三方检测服务、建筑后市场。
• 核心企业：
  • 龙马环卫：在环卫一体化PPP模式下，订单持续增长，服务转型初见成效。
  • 华测检测：国内第三方检测行业领先企业，覆盖多个领域，具备持续增长潜力。
  • 浙江鼎力：高空作业平台行业龙头，行业处于爆发期，公司具备先发优势。

三、大周期领域

• 重点领域：油气装备、集装箱制造、工程机械。
• 核心企业：
  • 杰瑞股份：适应低油价环境，拓展海外市场，具备较强盈利能力。
  • 惠博普：EPC业务突出，通过收购安东伊拉克业务增强盈利能力和市场拓展。
  • 中集集团：集装箱业务受益于价格驱动的更新需求，未来有望迎来量价双升。
  • 三一重工：工程机械领域龙头，市场份额持续扩大。
  • 恒立液压：核心零部件制造商，与三一重工等形成协同效应。

投资建议

• 投资评级：维持机械设备行业“持有”评级。
• 近期推荐个股：
  • “新智能”组合：巨星科技、永创智能、昊志机电、田中精机、音飞储存；
  • “新服务”组合：龙马环卫、华测检测、浙江鼎力；
  • “大周期”组合：杰瑞股份、惠博普、中集集团、三一重工、恒立液压。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对机械产品需求产生较大影响。
• 原材料价格上升：可能压制企业盈利能力。
• 创新业务与外延发展：存在不确定性，需关注企业后续发展。

行业分析要点

• 需求与业绩脱节：需求回暖但业绩尚未显现，需关注企业盈利能力改善节奏。
• 细分领域分化：部分企业受益于行业回暖，而其他企业仍面临压力。
• 技术与市场驱动：新技术（如激光雷达）和新市场（如智能仓储、环卫服务）成为增长点。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%至+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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