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新资管时代的三大战役总结

核心内容

本文围绕资管新规背景下资产管理行业面临的挑战与机遇，提出未来资管行业发展的三大关键战役：销售渠道端的争夺、产品研发体系的比拼、投研理念与智能化系统的角逐。同时，文章也对潜在风险进行了提示。

主要观点

1. 销售渠道端的争夺

• 机构客户端：随着资管新规的实施，银行等机构客户对资管产品的委外规模逐步收缩，客户拓展难度加大。
• 代销渠道端：以散户为主的代销渠道资金来源相对稳定，但未来将面临僧多粥少的局面，竞争加剧。
• 渠道布局的重要性：在资管行业的弱周期中，销售渠道的布局将成为资管机构在下一轮增长中能否崛起的关键因素。

2. 产品研发体系的比拼

• 海外经验：成熟的大型资管机构如黑石集团，拥有丰富的产品线，涵盖多个投资品类，包括VC/PE、房地产、证券投资基金等。
• 国内现状：多数国内资管机构在某类产品设计上有强项，但缺乏系统化、全面化的产品研发体系。
• 产品体系的必要性：在行业弱周期中，构建完善的产品研发体系是未来在强周期中实现规模扩张和竞争优势的基础。

3. 投研理念与智能化系统的角逐

• 投研理念的重要性：资产管理机构需形成自己的投研理念、策略、方法论和价值观，以区别于依赖个人能力的传统模式。
• 智能化系统的建设：研发包括宏观研判、信用评价、风险管理在内的智能化分析决策系统，是实现机构自主运行、降低对个人依赖的重要手段。
• 行业趋势：全球顶级资管机构如桥水基金和贝莱德，已逐步从依赖个人走向依靠系统和机制，未来国内机构也需向此方向发展。

关键信息

• 资管新规实施背景：新规考核期延长至2020年底，给予资管行业充足的时间进行调整和转型。
• 行业周期变化：当前处于资管行业的弱周期阶段，未来将进入强周期，机构需提前布局。
• 未来竞争焦点：销售渠道、产品研发、投研理念与智能化系统是资管行业未来发展的三大核心战场。
• 风险提示：未来金融监管可能存在超预期变化，经济基本面也可能出现较大波动，需保持警惕。

投资评级标准（摘要）

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。

风险提示

• 金融监管超预期：未来可能出台更加严格的监管政策，对资管行业造成影响。
• 经济基本面波动：宏观经济变化可能对资管产品的表现产生较大影响。

总结

资管新规的实施标志着中国资管行业进入新时代，行业将面临深刻的结构调整与竞争升级。在弱周期阶段，资管机构需在销售渠道、产品研发、投研理念与智能化系统等方面进行重点布局，以增强自身竞争力并为未来强周期做好准备。同时，行业也需警惕金融监管和经济基本面带来的潜在风险。