资管新规及央行、银保监会、证监会三文对基金行业影响点评：资管新规配套文件对基金行业影响及应对战略-20180722-华宝证券-16页-1mb

资管新规配套文件对基金行业影响及应对战略总结

核心内容概述

本报告分析了2018年资管新规及配套文件（央行、银保监会、证监会）对基金行业的影响，重点对比了公募基金与公募银行理财、基金专户/基金子与私募银行理财之间的差异，并探讨了基金公司在新规下的业务定位和应对策略。

主要观点

• 资管新规的统一监管：资管新规将各类资产管理产品纳入统一监管体系，推动行业向“真资管”时代转型，强化了对资产管理能力的要求。
• 竞争与合作并存：基金公司与银行在资管新规背景下既存在竞争，也有合作机会，尤其在权益投资、净值化管理、销售渠道等方面。
• 业务转型关键点：基金公司需在投研能力、产品线布局、市场与销售能力、与银行合作等方面进行战略调整，以提升竞争力。

关键信息

1. 公募基金VS公募银行理财

2. 基金专户、基金子VS私募银行理财

基金公司业务定位探讨

3.1 投研条线

• 主动管理能力：基金公司应强化投研团队的主动管理能力，包括风险控制、资产配置、策略适应性等。
• 风险管理：风险控制能力的重要性提升，需加大风险管理权重。
• 激励与晋升机制：建立合理的激励机制和晋升通道，留住优秀人才。
• 风格标签：通过风格标签帮助客户识别基金经理的投资风格。

3.2 产品条线

• 以客户需求为导向：根据市场变化和客户需求调整产品线。
• 重点产品布局：
  • 绝对收益型产品：满足机构及高净值客户对稳健收益的需求。
  • 指数增强基金：通过主动选股、对冲等手段实现超额收益。
  • 风格/主题/行业鲜明的主动权益基金：提升产品差异化竞争力。
  • 公募FOF：利用政策支持，布局多资产配置产品。
  • 养老目标FOF：契合中国版IRAs政策，发展空间广阔。
  • Smartbeta产品：弥补指数基金缺陷，适应机构投资者需求。
  • 摊余成本法债基：优势在于税收优惠，但需满足特定条件。
  • 普通债券型基金：在非标投资方面无优势，但仍有机构客户支持。
  • 货币基金：面临银行现金管理类产品的冲击，需强化税收优势。
  • 商品及衍生品类基金：监管尚未完全放开，短期布局困难。
  • QDII基金：额度重启，海外投资空间扩大。

3.3 市场条线

• 零售端转型：应以客户为中心，进行客户分层和产品标签管理。
• 智能投顾：提升客户体验，实现精准营销。
• 机构端服务：提升销售人员的专业能力，提供深度分析和定制化服务。

3.4 基金专户业务

• 杠杆设置：比银行理财更灵活，可分级。
• 持牌机构优势：符合银行合作要求，是重点发展方向。
• 聘请私募投顾：可提升投资策略多样性，但需注意合规性。

3.5 基金子公司业务

• 非标债权业务：受监管限制，面临挑战。
• 股权与衍生品业务：可寻求突破，但需高投入与长周期。
• ABS与FOF业务：未来可布局方向，但整体挑战多于机遇。

3.6 基金公司与银行关系定位

• 合作机会：银行理财可配置公募基金，基金公司可借此拓展客户。
• 竞争加剧：银行资管能力提升，客户资源争夺更激烈。
• 合作模式：包括产品代销、投资合作、定制化服务等。

风险提示

• 市场风险：市场波动可能影响投资收益。
• 政策风险：监管政策可能对产品结构和销售路径产生影响。
• 合规风险：需严格遵守新规，避免违规操作。
• 流动性风险：资管新规对流动性管理提出更高要求。

结论

资管新规推动基金行业向更规范、更专业的方向发展。基金公司需在投研能力、产品布局、市场策略、与银行合作等方面积极应对，提升核心竞争力，以满足客户日益增长的多元化需求。同时，政策红利与市场变化为基金公司提供了新的发展机遇，但也带来了更大的挑战。