20240102-国投安信期货-镍及不锈钢周报_不锈钢出货_镍价重心下移_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体表现疲软，价格重心下移，市场情绪偏空。主要受库存压力、资金回笼及需求疲弱等因素影响，镍价与不锈钢价格均出现不同程度的下跌。此外，宏观环境中的地缘政治风险与政策变化也对市场产生一定影响。

主要观点

1. 镍价表现

• 沪镍主力：上周收盘价为125,210元，周跌幅达4.23%，持仓量降至23.9万手。
• LME镍：周收盘价为16,620美元，周涨幅0.42%，但4周跌幅为1.60%，20周跌幅为21.90%。
• 现货升贴水：金川镍升水3700元，俄镍贴水100元，电积镍贴水1050元。周末升水略有回落，俄镍贴水收缩至50元，电积镍贴水维持在1100元。
• 库存影响：全球镍库存持续累库，LME纯镍库存节前一周增加1.8万吨，国内社库微降至1.83万吨，整体仍处于增库存状态，对镍价形成压制。

2. 不锈钢价格表现

• 不锈钢主力：上周收盘价为13,575元，周跌幅1.42%，持仓量降至22万手。
• 库存情况：不锈钢库存降至74.2万吨，周降2.8万吨，去库明显，但高库存仍对价格构成压制。
• 钢厂限价政策：部分钢厂出台限价政策，短期提振市场情绪，但需求端疲软限制反弹空间。

3. 市场驱动因素

• 宏观环境：地缘政治风险引发市场对再通胀的预期交易，年底仍需关注降息与再通胀的估值引导方向。
• 地产政策：京沪两地地产政策边际放松，对地产链有积极引导，但仍需时间观察改善效果。
• 资金与需求：年底资金回笼导致部分贸易商调低价格出货，需求端整体疲弱，压制不锈钢价格。

关键信息

价格与库存数据

库存与持仓趋势

• 全球镍库存：持续累库，LME纯镍库存节前一周增加1.8万吨。
• 国内社库：微降至1.83万吨，整体仍处于增库存状态。
• 不锈钢库存：周降2.8万吨，降至74.2万吨。
• 镍生铁库存：减少1600吨，镍铁止跌迹象初现。

产量与进出口

• 国内硫酸镍产量：数据表明产量有所波动，需关注供应端变化。
• 不锈钢产量：月度产量及增速显示市场仍有增长潜力。
• 三元前驱体产量：总产量及耗镍量数据表明新能源产业链对镍的需求持续。
• 镍矿进口：中国镍矿月度进口量分国别，印尼为主要来源。
• 高镍生铁与镍铁进口：进口量与增速显示供应端存在不确定性。

市场情绪与操作建议

• 操作评级：镍及不锈钢短线跟空，市场情绪偏空。
• 趋势判断：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 当前星级：镍及不锈钢市场趋势性不明确，操作性较弱，以观望为主。

图表说明

• 图1：内外镍价对比，显示国内外镍价走势差异。
• 图2：镍期货价差结构，反映市场对镍价的预期。
• 图3：不锈钢期货收盘价，显示价格波动趋势。
• 图4-图12：展示镍、钴、三元材料等价格季节性走势。
• 图13-图18：库存与持仓数据，显示市场供需状况。
• 图21-图24：产量数据，反映供应端动态。
• 图25-图29：进出口与国外产量，显示全球供应链变化。
• 图30-图36：终端需求与原料供应数据，显示市场对镍的依赖程度。

总结

本周镍及不锈钢市场延续弱势，价格重心下移，库存压力显著。沪镍与不锈钢均出现下跌，且持仓量有所回落。宏观环境中的地缘政治风险与政策变化对市场情绪产生影响，但短期内缺乏有力支撑。操作上建议短线跟空，观望为主。需持续关注库存变化、需求复苏及政策动向，以把握后续市场走势。