20220629-瑞达期货-镍不锈钢半年报_产能释放供应增加_镍不锈钢重心下移_17页_1mb

镍不锈钢半年报总结

核心内容概述

2022年上半年，镍与不锈钢市场整体呈现“冲高回落”的走势。镍价上涨11.86%，不锈钢价格下跌2.48%。这一波动主要受到宏观经济、供需变化以及地缘政治等因素的综合影响。报告从市场行情回顾、产业链供需分析、市场需求情况以及价格展望四个部分对镍与不锈钢市场进行了系统分析。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 全球通货膨胀攀升，经济下行压力增大，主要经济体PMI数据下降。
• 美联储开启加息周期以抑制通胀，美元指数走强，加剧了市场对经济衰退的担忧。
• 中国政府出台稳增长政策，政策端有望逐渐向下传导，提振经济。
• IMF下调2022年全球经济增长预期至2.9%，较1月预测下降1.2个百分点。

2. 市场供需情况

• 全球精镍供应短缺：2022年1-4月全球镍市场供应短缺8100吨，较去年同期大幅改善。
• 全球镍显性库存下降：截至2022年6月24日，全球镍显性库存降至69317吨，较上月末减少5800吨，较去年同期下降171365吨。
• 不锈钢需求预计下降：2022年全球不锈钢消费增速预计从11.3%降至3.6%，部分区域消费增速明显放缓。
• 300系不锈钢库存消化不佳：2022年上半年，300系不锈钢库存较去年同期增长，消化速度滞后。

3. 市场供应情况

• 镍矿供应转入旺季：菲律宾雨季结束，镍矿进口量回升，价格回落。
• 国内港口镍矿库存回升：截至6月25日，国内13个港口镍矿库存671.06万吨，较5月增加29.04万吨。
• 镍铁供应过剩趋势：国内镍铁产量增长，但因下游需求疲软，印尼镍铁产能快速释放，导致市场供过于求。
• 电解镍产量增长明显：国内电解镍产量呈现爬升趋势，部分厂商因成本下降恢复生产。
• 精镍进口量下降：2022年5月精炼镍进口量环比下降45.69%，但6月进口窗口重新打开，预计货源流入量增加。

4. 市场需求情况

• 300系不锈钢利润收缩：300系不锈钢生产成本上升，而价格相对疲软，导致利润空间压缩。
• 300系不锈钢小幅减产：5月国内不锈钢厂粗钢产量环比下降，300系减产幅度较大，但整体减产趋势不明显。
• 房地产行业景气度下行：房地产投资和销售面积同比下降，行业处于不景气区间。
• 汽车行业需求仍有增长空间：新能源汽车产销量快速增长，政策刺激下市场有望回暖。
• 机械行业处于下行周期：主要机械设备产量下滑，但出口增长，基建投资或带动行业复苏。

价格展望与操作策略

价格展望

• 镍价：预计2022年下半年镍价将下探回升，运行区间关注135000-195000元/吨，伦镍交投区间关注17300-25500美元/吨。
• 不锈钢价格：预计不锈钢价格运行区间为14000-18000元/吨，三季度延续下行，四季度企稳回调。

操作建议

• 投资者可关注“高抛低吸”策略，把握市场波动中的交易机会。
• 镍不锈钢价格比值预计在四季度回落，需关注供需变化对价格的影响。

关键信息

• 供需关系：镍矿供应宽松，镍铁市场过剩，电解镍产量增长，但国内外库存仍处于低位。
• 成本与价格：原料价格上涨明显，不锈钢价格相对疲软，导致生产利润收缩。
• 行业趋势：房地产、机械行业仍处于下行周期，汽车行业和新能源板块需求增长潜力较大。
• 政策影响：中国政府稳增长政策将逐步传导，对经济和市场起到支撑作用。
• 季节性因素：镍矿进口价格将在三季度降至低位，四季度小幅回升；不锈钢库存消化周期滞后，预计四季度需求回暖。

数据来源

• 瑞达期货研究院
• WIND资讯
• Mysteel网
• 国家统计局
• 世界金属统计局（WBMS）
• 国际镍业研究组织（INSG）
• 中国汽车工业协会
• 世界不锈钢协会（ISSF）

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