20231124-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_成本下移供给过剩_镍不锈钢大幅走低_16页_1mb

成本下移供给过剩镍不锈钢大幅走低

摘要
本周（2023年11月24日）沪镍和不锈钢期货价格大幅下跌，主要受到宏观偏鹰派、供给过剩及需求疲软的共同影响。

宏观
美联储会议纪要鹰派，美元走强，抑制权益市场风险偏好，有色金属价格承压。

基本面分析

1. 供应端

   • 镍：全球镍供应过剩，菲律宾镍矿受雨季影响进口下降，印尼湿法镍中间品放量导致成本下移；LME和国内上期所库存上升，现货基差走强，显示贴水幅度扩大。
   • 不锈钢：印尼镍铁进口增加叠加进口盈利，国内产量环比下降，但整体供过于求。

2. 需求端

   • 房地产：表现低迷，新开工面积同比下降
   • 汽车：新能源车表现韧性强，传统燃油车疲软
   • 家电：整体处于淡季，产量有所下滑

期现市场

• 沪镍主力合约NI2401下跌超5.7%，现货基差大幅走强
• 不锈钢主力合约SS2401下跌约1.47%，基差走弱
• 镍不锈钢价差扩大，价格比值下降

库存及利润情况

• 上期所镍库存上升，LME注销仓单增加
• 不锈钢社会库存减少，但进口量继续增加
• 生产利润大幅下移至亏损，不锈钢终端需求尚未改善

建议
操作上建议轻仓做空，但需注意宏观波动及供需边际变化风险