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光大证券2024年9月聚烯烃策略月报：供需动态平衡，价格震荡为主

核心摘要：

根据光大证券2024年9月1日发布的聚烯烃策略月报分析，聚烯烃（主要包括PE、PP）短期供需格局暂未出现显著失衡，预计期货价格将呈现小幅震荡走势。

详细分析：

1. 供应端：

   • PE: 开工率季节性回升，产量基本符合预期小幅增长。9月检修装置较往年减少，但总体新增产能有限，预计同比增幅不大。供应压力短期难有显著变化。
   • PP: 产量受新增产能及装置检修影响，维持在近五年高位水平。虽然后续检修计划偏少，但临时检修增多的可能性存在，预计产量将在高位震荡。

2. 需求端：

   • PE: 下游整体开工度回升，尤其是农膜季节性改善，订单略有回暖。但同比仍显不足，市场对高价接受度有限，构成价格上行压力。
   • PP: 下游需求虽有增加，但增速不及PE，季节性影响相对不明显，整体保持平稳状态。

3. 库存端：

   • PE: 随着需求预期恢复，社会库存小幅累积，但炼厂库存压力不大，挺价意愿增强，供需博弈持续。
   • PP: 库存虽有增长，但仍受到买涨不买跌心态影响，增幅较小，预计随需求回暖，库存变化将保持稳定。

总结：

总体来看，随着下游进入旺季，需求有望稳步回升，但同比背景相对较弱，下游采购仍偏谨慎。供应方面，已基本恢复至检修季前水平，并在动态调整中。短期内供需双增，矛盾不大，难以支撑价格大幅波动。预计聚烯烃期货价格将继续维持震荡格局。