20211108-华龙期货-聚烯烃周报_成本端仍是聚烯烃价格的重要关注_9页_1mb

报告摘要

聚烯烃价格分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，主要分析聚烯烃（PE与PP）近期价格走势及其背后影响因素。报告指出，当前聚烯烃价格波动主要受成本端影响，尤其是煤价和原油价格的变动。随着房地产下行周期的持续，宏观面整体偏弱，对化工品价格支撑不足。聚烯烃基本面供需无明显利好，短期内价格预计偏弱震荡，需关注成本端变化。

主要观点

宏观面偏弱：
- 10月制造业PMI为49.2%，连续7个月回落，且位于景气区间以下。
- PPI高位与CPI低位之间的传导不畅，导致企业利润承压。
- 房地产投资持续下滑，叠加“三条红线”政策和“房产税”预期，房地产市场承压，进一步影响整体经济预期。
聚烯烃基本面分析：
- PE（聚乙烯）：
  - 9月产量与开工率均上升，符合季节性需求规律。
  - 实际消费量回升，棚膜需求旺季支撑需求。
  - 进口量小幅下降，主要因进口窗口关闭。
  - 港口库存快速下降，显示市场去库趋势。
  - 现货价格回落，市场价下跌幅度大于石化出厂价，反映需求疲软与悲观情绪。
  - 2021年与2022年新增产能较大，需求端增长有限，供需难以支撑价格走强。
- PP（聚丙烯）：
  - 9月产量上升，但消费量下降，需求端承压。
  - 进口量保持平稳，但石化库存持续上升，显示供应偏强。
  - T30S现货价格回落，市场价下跌幅度大于出厂价，同样反映需求疲软与成本支撑减弱。
  - 煤炭成本支撑弱化，进一步压制PP价格表现。

关键信息

成本端是关键：
聚烯烃价格波动主要由煤价和原油价格驱动，近期煤价受调控，短期内难以明显上涨；原油则面临伊朗石油供应是否恢复的不确定性。
伊朗原油供应问题：
- 若美伊达成协议并取消制裁，伊朗原油供应有望增至每日366万桶；
- 若谈判破裂或推迟，供应将降至每日217万桶；
- 该问题仍是原油价格的重要不确定性因素，短期内油价将震荡整理。
供需格局：
- PE和PP均面临产能释放带来的供应压力；
- 需求端整体平稳，但PE略好于PP；
- 基本面难以支撑聚烯烃价格显著上涨，需等待成本端进一步明朗。