20250920-国信期货-聚烯烃周报_投产压制预期_聚烯烃低位震荡_30页_2mb

聚烯烃报告总结

🔍 一、供应端

• PE：负荷下滑，下周检修装置重启，供应预期回升；产量同比高增长（1-8月PE产量15.1%），进口环比减少，出口同比高增。
• PP：油制及PDH检修增多，开工率下降1.9%，供应压力减轻；产量同比高增长（1-8月PP产量15.1%），进口大幅减少8%，出口同比大幅增长28.9%，短期装置投产计划压制市场预期。

🌍 二、需求端

• 整体需求：新订单不足，原料备货谨慎，需求预期一般。
• 农膜：开工率47% (+2%)，提负节奏放缓。
• 包装膜：开工率53%（0%），维持稳定。
• PP下游：塑编、BOPP、注塑开工率分别为44%（0%）、59%（+1% ）、47%（0%），下游负荷部分提振，但新订单跟进不及预期。

📈 三、成本端

• ⛽ 原油：上周持稳整理，成本区间6500-7830元/吨，重心小幅上移。
• 🔬 煤炭：价格回升，油制及煤化工利润空间被压缩。

⚠️ 四、综合分析

• PE/PAT：短期低库存支撑明显，但产量同比高增压力较大；中长期装置投产增加预期压制价格；
• PP：短期内供应矛盾不显著，支撑有限，但基本面保持偏弱拉锯；
• 策略建议：关注PP-3MA价差逢低做扩大。

📉 五、风险提示

• 核心风险：原油价格大跌、装置投产延迟。

📈 六、价格建议

• LLDPE：建议运行区间[7400,7600]；
• LDPE：建议运行区间[7300,7500]；
• PP-3MA价差策略：准备逢低拉大。

📈 七、重要数据

• 开工率：PE 72.9%（环比-0.4%）；PP 74.6%（环比-2.4%）；
• 库存情况：PE石化库存偏高；PP多数中上多库存挤压；
• 进口情况：PE进口量环比减少14.8%；PP进口量环比减少14.4%；
• 装置投产计划：三季度、四季度集中投产，尤其PE、PP装置较多；