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三季报点评：老百姓医药生物稳健增长分析

西南证券对老百姓医药生物板块2024年三季报进行点评，指出公司前三季度业绩稳健增长，营业收入达1623亿元，同比增长12%；然而归母净利润63亿元出现下滑121%，主要因第三季度单季归母净利润同比下跌373%。

核心业务亮点：

1. 中西成药高速增长：中西成药收入达1297亿元，同比增长50%，成为主要增长点。
2. 毛利率提升：火炬项目实施后中医药毛利率达到33.9%，同比增长14个百分点。
3. 门店扩张：截至三季度末门店达15591家，重点布局地级市以下市场，新增门店86%集中于优势省区。

新零售转型成效显著：

• O2O外卖门店增至12555家，24小时门店728家。
• 私域小程序销售额同比增226%，DAU增长118%。
• 线上渠道销售额174亿元，同比增长16%。

盈利预测：
预计2024-2026年收入依次为235亿元、270亿元、310亿元，归母净利润依次为89亿元、100亿元、126亿元。关键假设包括华中地区增速5%-10%、华东地区本地供应链优化以及西北区域持续扩张。

风险提示：
报告提示行业政策调整、门店扩张不及预期、并购整合不及预期以及药品降价等多方面风险。

分析师展望：保留"买入"评级，建议投资者关注公司数字化赋能策略对毛利率及长期盈利能力的提升效果。 (总字数：695)