20240906-国元证券-中航沈飞-600760.SH-首次覆盖报告_全年经营计划进展顺利_盈利端稳步提升_5页_820kb

中航沈飞(600760)为我国航空工业骨干企业，主要业务涵盖航空产品制造，核心产品为航空防务装备，是歼击机领域的重要研发与生产商。公司航空产品营收占比较高，近年来营收和利润稳步增长。

经分析，公司2024年上半年营业收入同比下降6.59%，但归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，这主要源于降本增效措施及合同执行情况的改善。期间费用率有所提升，其中研发费用率增长显著，反映出公司在技术研发方面的持续投入。尽管应收账款和存货有所波动，但经营活动现金流改善，显示出公司经营效率提升。

公司作为中国歼击机摇篮，参与了多型主力战机如歼-11、歼-15、歼-16等的研制与列装工作，并在军机出口领域取得重要进展。同时，公司也是国产大飞机C919的主要供应商之一，并积极布局未来战机、无人机和技术前沿。

[数据补充]
财务数据显示，2022-2023年营业收入从4159.77亿元增至4462.47亿元，归母净利润从230.48亿元增至300.92亿元。公司研发投入占营收比重持续提高，研发强度达21.1%。未来三年的盈利预测显示，预计归母净利润将保持较高增速，市盈率维持在合理区间。

基于上述分析，报告维持“买入”的投资评级，并提示相关市场风险。

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