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全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告三：产业结构 三向演变暗流涌动

核心内容概述

本报告分析了全球新能源汽车产业在“双积分”政策和特斯拉Model 3市场冲击双重驱动力下加速转型的趋势，重点探讨了新能源汽车在车型结构、地域分布和车企竞争三个方面的结构性演变。报告指出，新能源汽车正从“小众”走向主流，2020年全球新能源汽车销量预计增长至373万辆，年复合增长率（CAGR）达49%。

主要观点

1. 双积分政策与特斯拉Model 3推动转型

• 双积分政策：作为中国主导的政策驱动力，强制车企提升新能源汽车产量，推动行业向新能源、低油耗转型。2017年新能源乘用车规划新车型数从2016年的55款增至至少162款。
• 特斯拉Model 3：作为市场驱动力，Model 3的销量预期在2018年突破30万辆，打破新能源汽车小众认知，促使传统车企加快转型步伐。
• 车企转型：全球至少27家车企宣布全面转型新能源，包括大众、丰田、日产、通用等一线阵营，以及福特、宝马、吉利等二线阵营。

2. 供给端加速改善

• 产品品质提升：电池能量密度从100Wh/kg提升至200Wh/kg，2020年预计达到350Wh/kg；电池系统成本预计降至1元/Wh。
• 纯电平台发展：至少11家车企开始研发纯电平台，以提升设计、空间和成本优势。
• 市场回暖：2017年1-6月全球新能源汽车销量达44万辆，同比增长46%；剔除中国后增速达56%。

关键信息

3. 车型结构演变

A00级车（微型车）

• 短期主导：A00级车以低价、高性价比成为主要市场力量，2017年前7个月销量达94,376辆，占整体纯电动车销量的59%。
• 市场表现：主要在限购城市和非限购城市中普及，尤其是低速电动车被逐步淘汰后，A00级车将获得更多机会。
• 代表车型：北汽EC180、吉利知豆D2等，销量表现优异，预计2017年分别达6万辆和4万辆。

A级车（紧凑型车）

• 中期爆发：A级新能源车将成为主流，2017年1-6月占比达37%。
• 代表车型：北汽EU260、比亚迪e5、吉利帝豪EV等，续航里程提升至300km以上，价格区间在10-17万元。
• 未来趋势：随着新车投放，如长城C30EV、上汽荣威i6等，A级车市场将更加活跃。

豪华车

• 消费升级：随着中产和富裕阶层增多，豪华车市场潜力巨大，预计2020年将占新能源车市场份额的20%以上。
• 代表车型：特斯拉Model 3、宝马X1 Drive 25Le等，具备高性能和高品牌溢价。
• 市场策略：产品下探、国产化、汽车金融支持等，推动豪华车新能源化。

4. 地域结构演变

• 全球市场：中美仍是新能源汽车主要市场，2020年预计分别占50%和23%；欧洲和日本市场继续跟随。
• 中国市场：一二线城市仍是新能源汽车先发区域，三四线城市A00级车将先行渗透。
• 美国市场：特斯拉Model 3成为爆款车型，2017年前6月销量达9万辆，占美国新能源车市场22%。
• 欧洲市场：挪威和荷兰新能源车渗透率最高，分别达30%和6%，远超全球平均水平。

5. 车企竞争格局

• 自主车企：如北汽新能源、吉利、比亚迪、上汽等，具备先发优势，规划详尽，覆盖全谱系。
• 合资车企：如大众、丰田、日产、通用等，起步较晚，但品牌力强，投放策略更为集中。
• 外资车企：如特斯拉、大众、丰田等，技术领先，但市场布局相对集中。

未来预测

• 2020年全球新能源汽车销量：预计达373万辆，年增速保持在40%以上。
• 中国新能源汽车销量：预计2017年为53万辆，2018年86万辆，2020年188万辆。
• 全球市场渗透率：预计2020年达到1.1%，但各国差异明显，挪威和荷兰领先。

投资建议

下游整车龙头

• 推荐：特斯拉、北汽、上汽、吉利等新能源爆款车及产业链。
• 产业链推荐：拓普集团、国机汽车、旭升股份、奥特佳、银轮股份、三花智控、亿利达、安洁科技、宏发股份、法拉电子。

中游电池企业

• 推荐：CATL（宁德时代）。
• 产业链推荐：先导智能、杉杉股份、国轩高科、亿纬锂能、江苏国泰。

上游材料企业

• 推荐：威华股份、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、诺德股份、华友钴业。
• 建议关注：洛阳钼业。

风险提示

• 各国新能源支持政策出现反复；
• 动力电池性能提升速度低于预期；
• 动力电池成本下降速度低于预期。

投资评级

作者信息

• 崔琰（分析师）
• SAC执业证书编号：S1110516100005
• 联系人：张程航、周沐、娄周鑫

图表与数据来源

• 图16：全球各国PHEV市场份额（%）
• 图17：欧洲五大市场法国、德国、英国新能源渗透率（%）
• 图18：欧洲五大市场荷兰、挪威新能源渗透率（%）
• 图19：中国、日本、美国新能源渗透率（%）
• 图20：美国新能源乘用车年度销量（万辆，%）
• 图21：美国各州新能源销量（万辆）
• 图22：欧洲新能源乘用车年度销量及增速（万辆，%）
• 图23：欧洲新能源乘用车月度销量及增速（万辆，%）
• 图24：截至2014年欧洲五大市场中型BEV不同财政激励政策对比（%）
• 图25：日本新能源乘用车年度销量及增速（万辆，%）
• 图26：日本新能源乘用车月度销量（万辆）
• 图27：中国新能源年度销量及增速（万辆，%）
• 图28：中国新能源月度销量及增速（万辆，%）
• 图29：新能源汽车分结构产量预测（万辆）
• 图30：新能源汽车产量占比传统汽车预测（%）
• 图31：全球新能源汽车销量以及渗透率预测（万辆，%）
• 图32：中国新能源汽车市场在双积分前后的竞争情况
• 图33：各车企的BEV/PHEV技术成熟度与战略推进速度
• 图34：新能源汽车产业链
• 表1：国内目前已上市A00级新能源主力车型
• 表2：计划上市A00级新能源车型
• 表3：国内主力A级车型销量及信息
• 表4：各大车企拟上市/上市A级新车
• 表5：豪华车企的规划
• 表6：2015-2017全球各国新能源政策

总结

新能源汽车正处于从1.0时代向2.0时代转型的关键阶段，政策与市场双重驱动力加速了产业变革。A00级车在短期内主导市场，A级车和豪华车将在中期成为主流。中美仍是全球新能源汽车主要市场，欧洲和日本市场持续跟随。车企竞争格局逐渐清晰，自主车企具备先发优势，合资与外资车企则以品牌和投放为主。投资方面，建议关注特斯拉、北汽、上汽、吉利等整车企业及产业链关键环节，如电池、零部件和材料企业。