2017-全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告：量变质变_撬动需求快马加鞭_80页-4mb

全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告二：量变质变撬动需求快马加鞭

核心内容概述

本报告主要分析全球新能源汽车产业在双积分政策和特斯拉Model 3双重驱动力下，产业转型加速以及产品供给端的改善趋势。核心观点包括：新能源汽车正从“小众”走向主流，量变推动质变，质变进一步撬动市场需求，预计到2020年全球新能源汽车销量将实现年均40%以上的增长。

主要观点

• 双积分政策与特斯拉Model 3是推动全球新能源汽车转型的两大驱动力。双积分政策通过强制车企生产新能源车，推动行业向新能源、低油耗方向转型；Model 3作为市场驱动的代表，销量迅速增长，改变了市场对新能源汽车的认知。
• 行业层面：2017年新能源车型数量从2016年的55款迅速增加到至少162款，显示出行业对新能源的重视和布局加速。
• 车企层面：全球至少27家车企宣布全面转型新能源，大众和丰田等传统车企也开始放弃原有节能与混动技术路线，转向纯电路线。国内自主车企如北汽新能源、比亚迪、吉利、上汽等具有先发优势，而长城、广汽等后发车企也在加速布局。
• 产品结构演变：新能源汽车将分为A00级车、A级车和豪华车，其中A00级车将短期主导市场，A级车和豪华车需求持续涌现，形成三大爆款车型。
• 市场地域结构：预计2020年全球新能源汽车市场中，美国和中国将占据主导地位，分别占比50%和23%，欧洲和日本市场将跟随。
• 新能源2.0时代：产品品质、成本下降、充电设施完善等环节持续改善，新能源汽车逐步满足消费者需求，推动市场发展。

关键信息

供给改善

• 行业层面：2017年新增新能源车型162款，2018年预计新增46款，其中BEV和PHEV分别新增23款和19款。
• 车企层面：
  • 外资车企：通用、特斯拉、大众、日产雷诺、福特等加速布局新能源，计划推出大量新车型。
  • 合资车企：大众、东风日产、华晨宝马等也加快新能源布局，2017年新增16款新能源车型。
  • 自主车企：北汽新能源、比亚迪、吉利、上汽乘用车等具备明显先发优势，计划推出大量新能源车型，覆盖各细分市场。

产品品质提升

• 动力电池：能量密度从100Wh/kg提升至200Wh/kg，预计2020年达到350Wh/kg；电池系统成本将显著下降，到2020年达到1元/Wh。
• 纯电平台：全球至少11家车企开始研发纯电平台，提升新能源车型的设计、空间和成本优势。
• 充电设施：充电桩数量快速增加，充电技术不断突破，如特斯拉超级充电桩、高通Halo无线充电系统等。
• 售前售后体系：售前宣传、售后维保等环节逐步完善，尤其北汽、比亚迪、知豆等先发车企。

市场表现

• 销量增长：2017年全球新能源汽车前6月累计销售44万辆，同比增长46%；剔除中国后增速更高，达到56%。
• 2020年展望：预计全球新能源乘用车销量达373万辆，中国预计达188万辆，4年CAGR为49%。
• 车型结构：A00级BEV短期主导，A级和豪华车需求持续增长，形成三大爆款车型。

投资建议

• 下游：关注新能源乘用车爆款车及其产业链，推荐特斯拉、北汽、上汽、吉利等车企。
• 中游：关注CATL等电池龙头，推荐先导智能、杉杉股份、国轩高科等。
• 上游：关注锂电及相关材料企业，推荐威华股份、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、诺德股份、华友钴业等。

风险提示

• 各国新能源汽车支持政策出现反复；
• 动力电池性能提升速度低于预期；
• 动力电池成本下降速度低于预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

结构性变化

• 车型结构：短期A00级车、中期A级车、长期豪华车；
• 地域结构：美国和中国为主，欧洲和日本跟随；
• 车企竞争：自主车企具有先发优势，合资车企起步较晚但品牌力强，外资车企在技术上领先。

潜力车型

• 全球加速的2017年：包括特斯拉Model 3、丰田Prius Prime、雪佛兰Bolt等；
• 新能源1.0时代车型：如日产Leaf、特斯拉Model S、宝马i3等；
• 新能源2.0时代车型：如特斯拉Model 3、比亚迪宋DM、上汽荣威e/ERX5等。

图表与数据

• 图1：通用新能源车型规划
• 图2：宝马新能源车型规划
• 图3：丰田新能源车型规划
• 图4：沃尔沃新能源车型规划
• 图5：北汽新能源新能源车型规划
• 图6：比亚迪新能源车型规划
• 图7：吉利新能源车型续航里程变化
• 图8：纯电动汽车组成
• 图9：串联式混合动力电池汽车系统结构
• 图10：并联式混合动力电池汽车系统结构
• 图11：混联式混合动力电池汽车系统结构
• 图12：新能源汽车成本结构
• 图13：动力电池未来发展的三个阶段
• 图14：动力电池比能量路线图
• 图15：动力电池成本路线图
• 图16：欧美日的电池能力密度提升目标
• 图17：动力电池结构组成
• 图18：电池单体成本拆解（以18650三元电池为例）
• 图19：高压、高能量密度正极材料是未来主要发展趋势
• 图20：中国新体系动力电池技术路线
• 图21：电池成本下降的原因
• 图22：车企电池成本（单位：美元/kWh）
• 图23：大众MEB电池成本下降计划
• 图24：CATL电池比能量和成本目标
• 图25：大众MQB平台
• 图26：电动车三级模块体系
• 图27：使用传统车平台和开发全新平台的对比
• 图28：大众MEB平台：以纯电动车为主，可兼顾插电式混动车型
• 图29：三种类型电动汽车平台
• 图30：电动车和燃油车平台的共用程度
• 图31：主要车企的平台迁移
• 图32：主要车企新能源网点地域分布（家）
• 图33：主要车企各地区新能源网点覆盖率（%）
• 图34：2013-2017公共类充电桩保有量（万个）
• 图35：主要运营商完成投资份额图（%）
• 图36：充电设施运营模式
• 图37：美国充电桩数量发展
• 图38：全美充电桩具体分布情况
• 图39：特斯拉当前超级充电桩的数量
• 图40：特斯拉2017年底计划实现的超级充电桩数量
• 图41：高通Halo无线充电系统
• 图42：高通Halo的垫板式地面装置
• 图43：购买电动车的影响因素
• 图44：中国消费者对插电混合动力汽车的购买意向
• 图45：中国消费者对纯电动汽车的购买意向
• 图46：续航里程的实际值及中国车主的期望值（km）
• 图47：中国中端车主和高端车主对续航里程期望值（km）
• 图48：电动车越来越满足消费者需求（国外篇）
• 图49：电动车越来越满足消费者需求（国内篇）
• 图50：新能源汽车月度销量（万辆）
• 图51：2016年以来全球新能源乘用车月度销量及今年增速（万辆，%）
• 图52：全球除中国新能源乘用车月度销量及增速（万辆，%）
• 表53：2015-2016年销量前20车型（辆）
• 图54：2016年日产Leaf全球累计销量占比（%）
• 图55：1H17年日产Leaf全球累计销量占比（%）
• 图56：日产Leaf外观图
• 图57：特斯拉ModelS外观图
• 图58：2016年Outlander全球销量占比（%）
• 图59：1H17年Outlander全球累计销量占比（%）
• 图60：Outlander外观图
• 图61：2016年宝马i3全球销量占比（%）
• 图62：1H17年宝马i3全球销量占比（%）
• 图63：宝马i3外观图
• 图64：2016年ZOE全球销量占比（%）
• 图65：1H17年ZOE全球累计销量占比（%）
• 图66：雷诺Zoe外观图
• 图67：比亚迪唐外观图
• 图68：吉利帝豪EV300外观图
• 图69：荣威ERX5外观图
• 图70：北汽EU400外观图
• 图71：北汽EC180外观图
• 图72：雪佛兰Bolt外观图
• 图73：丰田PriusPrime外观图
• 图74：宋DM外观图
• 图75：新能源汽车产业链
• 表1：国内历年新增新能源车型及车企数量（家、款）
• 表2：新能源汽车车型年度投放总量表（款）
• 表3：自主、合资及外资车企新能源汽车车型年度投放表（款）
• 表4：国内重点新能源车企历年上市新能源车型数量（款）
• 表5：全球各车企新能源汽车的产销目标和新增车型数量（万辆、款）
• 表6：外资车企新能源乘用车规划
• 表7：合资车企新能源规划
• 表8：自主车企新能源乘用车规划
• 表9：2017国内新能源整车规划投建项目
• 表10：大众已上市的主要新能源车型情况
• 表11：大众最新在华新能源车型规划
• 表12：大众历年新能源投放车型
• 表13：通用已上市的主要新能源车型情况
• 表14：宝马已上市的主要新能源车型情况
• 表15：宝马历年新能源投放车型
• 表16：丰田已上市的主要新能源车型情况