20170903-天风证券-汽车_全球新能源汽车_变革浪潮_系列报告三_产业结构_三向演变暗流涌动_40页_4mb

新能源汽车产业分析总结

核心内容

本报告分析了全球新能源汽车产业在2017年的结构性演变趋势，涵盖车型、地域与车企三大维度。主要驱动力来自双积分政策和特斯拉Model 3的市场影响，推动全球车企加速转型。新能源汽车市场正在经历从“量变”到“质变”的关键阶段，产品品质和市场渗透率显著提升。

主要观点

1. 驱动力分析

• 政策驱动：双积分政策成为新能源转型的主要推动力，强制车企生产新能源汽车以满足油耗和新能源积分要求。
• 市场驱动：特斯拉Model 3的热销标志着新能源汽车不再小众，其销量和市场影响力显著提升，带动行业整体发展。

2. 供给端加速改善

• 车型数量：2017年新能源车型规划数量从2016年的55款迅速增加到162款，显示行业对新能源的重视。
• 车企转型：全球至少27家车企宣布全面转型新能源，包括大众、丰田、通用等国际巨头，以及北汽、上汽、吉利、比亚迪等国内企业。

3. 需求端变化

• 市场回暖：2017年前6个月全球新能源汽车销量达44万辆，同比增长46%，剔除中国后增速更高。
• 产品品质提升：电池技术、整车工艺、充电设施等核心环节持续优化，新能源汽车性价比显著提升，逐步赢得消费者认可。

4. 未来趋势预测

• 销量增长：预计到2020年，全球新能源汽车销量将达373万辆，4年CAGR为49%；中国新能源乘用车产量预计从2017年的53万辆增至2020年的188万辆。
• 车型结构：A00级车短期主导市场，A级和豪华车中期将涌现爆款车。
• 地域结构：全球市场以中美为主，欧日跟随；中国一二线城市为先发区域，三四线城市将逐步渗透。
• 车企竞争：自主车企具备先发优势，合资车企加速布局，新能源市场尚未出现绝对龙头。

关键信息

车型结构

• 短期：A00级车为主，价格低、实用性高，适合城市代步和分时租赁。
• 中期：A级和豪华车需求增长，爆款车型涌现，续航里程和性能显著提升。
• 长期：豪华车将成为消费升级的受益者，市场渗透率持续上升。

地域结构

• 全球市场：以美国和中国为主，预计2020年分别占50%和23%。
• 中国市场：一二线城市为先发区域，非限购城市需求逐步启动，三四线城市A00级车先行渗透。

车企竞争

• 自主车企：如北汽新能源、吉利、比亚迪等，具备先发优势，全面布局新能源产品。
• 合资车企：如大众、丰田、通用等，起步较晚，但品牌力强，加速投放新能源车型。
• 外资车企：如特斯拉、丰田、现代等，技术领先，推动市场变革。

投资建议

下游整车

• 关注爆款车：特斯拉、北汽、上汽、吉利等车企及其产业链。
• 推荐标的：拓普集团、国机汽车、旭升股份、奥特佳、银轮股份、三花智控、亿利达、安洁科技、宏发股份。
• 建议关注：法拉电子。

中游电池及零部件

• CATL龙头地位：CATL在动力电池领域占据主导，建议关注其产业链。
• 推荐标的：先导智能、杉杉股份、国轩高科。
• 建议关注：亿纬锂能、江苏国泰。

上游原材料

• 竞争充分：需求增长将带来量价双增，龙头企业受益显著。
• 推荐标的：威华股份、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、诺德股份、华友钴业。
• 建议关注：洛阳钼业。

风险提示

• 各国新能源汽车支持政策出现反复；
• 动力电池性能提升速度低于预期；
• 动力电池成本下降速度低于预期。

图表与数据

• 图1：分时租赁特点；
• 图2：新能源汽车分时租赁优势；
• 图3：2015和2016年分时租赁推广城市数目和运营企业数目对比；
• 图4：A00级新能源车销量占比；
• 图5：2015-1H17年A00级新能源车各省市交强险数据；
• 图6：A级新能源车分类别销量占比；
• 图7：城镇居民人均可支配收入及其同比增速；
• 图8：全球新能源汽车销量及增速；
• 图9：全球各国新能源汽车保有量；
• 图10：全球各国新能源汽车市场份额；
• 图11：全球新能源汽车销量变化分类型；
• 图12：中国BEV销量及占全球新能源汽车销量占比；
• 图13：各国BEV销量占本国新能源汽车总销量占比；
• 图14：全球各国BEV市场份额；
• 图15：全球各国PHEV市场份额；
• 图16：欧洲五大市场新能源渗透率；
• 图17：欧洲五大市场新能源渗透率；
• 图18：中国、日本、美国新能源渗透率。

表格与数据

• 表1：国内目前已上市A00级新能源主力车型；
• 表2：计划上市A00级新能源车型；
• 表3：目前国内主力A级车型销量及信息；
• 表4：各大车企拟上市/上市A级新车；
• 表5：豪华车企的规划；
• 表6：2015-2017全球各国新能源政策。

总结

新能源汽车产业正处于快速变革期，政策与市场双轮驱动，推动行业向新能源转型。随着技术进步和市场扩大，新能源汽车的性价比不断提升，成为主流车型。未来几年，全球新能源汽车市场将持续增长，中国和美国将成为主要增长动力，而欧洲和日本则逐步跟随。车企之间的竞争日益激烈，自主与合资品牌各有优势，新能源爆款车将引领市场发展。