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报告摘要
信达证券行业研究观点汇总（2018年7月17日）
核心内容概览
信达证券在2018年7月17日发布的行业研究观点涵盖了多个领域，包括能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等。整体来看，各行业研究主要围绕行业基本面变化、政策影响、市场供需关系、价格波动及投资机会等方面展开。
主要观点与关键信息
能源化工组
石油石化行业
- 油价波动：2018年下半年国际原油市场存在两大百万桶级变量，一是沙特增产，二是中国对伊朗原油的进口情况。
- 市场影响：若沙特增产并中国接受伊朗原油，全球库存将增加；若两者不配合，库存将快速下降，油价可能维持高位或创新高。
- 风险因素：地缘政治和厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
煤炭行业
- 供需格局：2018年煤炭消费增速回升，但供给端产量增速下滑，供需缺口扩大。
- 价格走势：国际煤价创近5年新高，国内煤价也有明显上涨。
- 投资建议：重点推荐动力煤、无烟煤和炼焦煤细分板块，建议集中配置而非个股。
- 风险提示：下游限产、中美贸易摩擦。
新能源行业
- 中高端化趋势：新能源汽车市场向中高端化发展，特斯拉等企业量产将带动产业链景气。
- 光伏与储能：光伏新政推动产能出清，储能行业将进入关键突破期。
- 电力设备与风电：电改背景下，电力设备和风电行业景气度提升，建议关注龙头。
- 风险提示：政策不到位、技术发展不及预期。
基础化工行业
- 蛋氨酸价格反弹：希杰、紫光天化检修导致供应阶段性偏紧，叠加禽类需求改善，蛋氨酸价格有望反弹。
- 风险提示：养殖业低迷、原油价格波动。
化工新材料行业
- 芳纶国产替代：我国芳纶产能不足，尤其是对位芳纶依赖进口，未来五年国内产能将逐步释放，实现替代。
- 风险提示：下游需求不及预期、国外企业降价、国内产能释放慢。
制造业组
机械行业
- 油服产业链景气：国际油价上涨带动油服行业景气周期，建议关注杰瑞股份、中海油服等。
- 风险提示：宏观经济下行、油价下跌、资本开支不足。
军工行业
- 中报行情：军工行业基本面改善，航空和信息化板块表现突出。
- 主战装备采购：新装备列装将推动行业需求，建议关注中航飞机、中直股份等。
- 风险提示：装备列装进度、军费投入、军工改革。
大消费组
消费行业
- 出口与投资：服装行业出口和投资有所下降，但电商和网上零售保持增长。
- 风险提示：宏观经济波动、汇率波动、政策变化。
农林牧渔行业
- 禽链价格：受需求提振和环保限产影响，禽链价格有望上涨。
- 猪价反弹：猪价短期反弹，但中长期仍面临供给恢复压力。
- 饲料与糖业：大豆价格受贸易战影响上涨，糖价处于周期下行阶段，但受关税保护影响下行空间有限。
- 风险提示：自然灾害、政策变动。
医药医疗行业
- 政策利好：创新药、优质仿制药、慢病用药、CRO公司受益于医药改革。
- 行业趋势：仿制药一致性评价全面实施，推动行业整合。
- 投资建议：关注恒瑞医药、华海药业、华兰生物等。
- 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。
社会服务行业
- 酒店与航空：中国酒店入住率下降，但航空客运量增长；全球市场区域差异明显。
- 免税行业：离岛免税销售额增长显著，市场潜力大。
- 风险提示：宏观经济下行、监管趋严、短视频冲击。
传媒行业
- 直播行业转型：映客挂牌港交所，寻求多元化发展，向泛娱乐方向转型。
- 行业挑战：监管趋严、内容质量与变现渠道是关键。
- 风险提示：短视频冲击、监管趋严。
食品饮料行业
- 消费升级趋势：食品饮料行业正在经历重构，高端化、品牌化趋势明显。
- 投资机会：关注有机食品、食品O2O、保健品、国企整合、品牌企业等。
- 风险提示：贸易战、行业洗牌、食品安全、管理风险。
投资建议总结
- 能源化工：关注煤炭、石油、天然气等资源类行业，尤其是动力煤和炼焦煤。
- 制造业：油服、军工、机械等板块具备投资机会，重点关注行业龙头。
- 大消费：服装、食品饮料等消费行业存在结构性机会，建议关注具备品牌力和资源整合能力的企业。
- 医药医疗：创新药、优质仿制药、慢病用药、CRO公司受益于政策利好。
- 社会服务：酒店、航空、免税等细分领域存在增长空间。
- 传媒：直播行业面临转型压力，但仍有投资机会。
- 食品饮料：关注消费升级带来的高端食品、品牌企业及国企整合。
风险提示
- 宏观经济波动：可能影响多个行业的盈利能力。
- 政策风险：包括环保、医药、贸易等政策变化。
- 市场供需变化：如煤炭、石油、新能源等行业的供需波动。
- 技术与行业变革：如5G、芯片、直播内容等。
- 外部冲击：如中美贸易战、地缘政治、自然灾害等。
研究团队简介
- 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉产业链及量化策略。
- 范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备丰富金融与行业研究经验。
- 李博喻：策略分析师，研究方向包括宏观策略、国际市场与固定收益。
评级说明
- 股票投资评级：基于沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
- 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业整体表现。
免责声明
- 本报告为签约客户专属，不面向公众发布。
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