20230528-国信期货-油脂油料月报_天气缺乏溢价空间_美豆偏弱运行延续_23页_3mb

报告总结：国信期货油脂油料月报分析

本报告分析2023年6月油脂油料市场，重点关注大豆、豆粕、美豆油、棕榈油和国内油脂。报告核心结论：市场整体偏弱，面临供大于求压力，供给端增加而需求端疲软，价格震荡回落风险。

国际市场动态：

• 大豆与豆粕：美豆产量丰产概率高，播种提前，天气有利。6月美豆预计震荡下行，11月合约可能跌幅扩大。巴西大豆出口冲击持续，升贴水仍降，全球豆粕贸易量减少。中国进口大豆通关常态化，国内豆粕库存可能回升50万吨以上，库存高点将引发压力。基差季节性后移至6-7月。
• 油脂：美豆油进入季节性去库，供给减缓或支撑价格；马棕油产量增，天气利好采摘，但出口低迷，供给压力增加，预计震荡偏弱。国际豆棕价差低，棕榈油出口希望微弱。

国内市场状况：

• 供给：6月国内油脂供给充裕，豆油、菜油库存加速回升，棕榈油库存或去库。进口量预估在35-40万吨，若不足，棕榈油偏强。
• 需求：6月为淡季，消费疲软。生猪存栏高，养殖亏损，豆粕消费可能下滑。油脂需求进入次低点，库存进一步积累。
• 基差：三大油脂基差回落至合理区间，远月合约承压。

操作建议：

• 建议反弹抛空，关注M2309合约。
• Y2309/M2309比价低于2时，尝试买油卖粕。
• 风险因素：天气异常、政策变动、库存变化可能影响价格。

免责声明：报告基于历史数据和分析，仅供参考，不构成投资建议。实际市场风险自担。