20220620-中泰期货-LPG周度报告_LPG成本持续走低_反弹难改下跌趋势_6页_1mb

LPG周度报告总结（2022年6月20日）

核心内容

本报告分析了2022年6月13日至6月19日期间液化石油气（LPG）市场的走势，指出当前LPG期货价格下行的主要原因是季节性需求疲软导致的成本（CP）价格下跌。此外，美联储持续加息及宏观经济预期较差也对LPG价格形成压制。报告还对LPG的下游需求、市场数据、技术走势及潜在风险进行了详细分析。

主要观点

• LPG价格走势：LPG期货价格在周初因CP及需求预期较差而快速下跌，最低触及5519元/吨，但周尾价格反弹，最终收于5892元/吨，涨幅1.4%。
• 原油市场影响：本周原油价格大幅下跌，WTI下跌8.29%，布伦特下跌6.74%，INE下跌4.44%。尽管俄乌冲突及利比亚减产提供一定支撑，但经济及需求预期转弱对油价形成压力。
• CP价格趋势：CP价格先于原油进入下跌通道，且跌幅明显减缓。丙丁烷7月预期为710美元/吨，折合到岸成本约5600元/吨。内外盘套利空间近300元/吨。
• 下游需求情况：调油终端需求相对旺盛，但整体化工需求疲软。部分PDH及烷基化装置检修，导致丙烷需求缩减，进一步压制LPG价格。
• 供应端变化：下周部分炼厂或恢复生产，预计供应量将回升，但整体需求仍偏弱，价格下行压力较大。
• 技术分析：PG07在刺破布林线下轨后快速反弹，但在中轨附近遇阻，显示短期反弹可能难以持续。

关键信息

市场回顾

• LPG期货价格周内先跌后涨，最终收涨1.4%。
• 现货市场下跌速度较慢，期现价差一度超过500元/吨。
• 原油价格大幅下跌，WTI、布伦特及INE均出现明显回调。

成本分析

• CP价格持续走低，丙丁烷7月预期为710美元/吨，折合到岸成本约5600元/吨。
• 内外盘套利空间近300元/吨，显示内外价差仍存在。

下游需求

• 调油终端需求相对较强，但整体化工需求疲软。
• 部分PDH及烷基化装置检修，导致丙烷需求缩减。
• 烷基化开工率43.71%，MTBE开工率54.78%，异丁烷脱氢开工率56.96%，混合烷烃脱氢开工率74.59%。

供应情况

• 下周部分炼厂恢复生产，预计供应量将回升至52.3万吨。
• 国际船期到港量继续增加，预计达60万吨左右。
• 当前港口库存总量约172.38万吨，锚地待卸资源较多，主要集中在华南地区。

技术面

• PG07价格反弹后遇阻于布林线中轨，显示短期反弹可能难以持续。

风险提示

1. 国内刺激消费政策可能大幅带动餐饮需求，对LPG需求形成支撑。
2. 下游化工需求若出现超预期增长，可能对LPG价格形成拉动。

数据图表说明

• 图表1：原油CP价格走势图，显示CP价格持续走低。
• 图表2：常减压装置开工情况，反映炼厂生产状态。
• 图表3：汇率价格走势，影响进口成本。
• 图表4：丙烷CP价格走势，显示丙烷价格持续下跌。
• 图表5：丁烷CP价格走势，与丙烷走势类似。
• 图表6：进口利润变化趋势，显示进口利润跌幅明显。
• 图表7：全国液化气走势图，反映整体价格趋势。
• 图表8：烷基化利润，显示利润无明显波动。
• 图表9：液化气基差走势，反映期现价差变化。
• 图表10：液化气日度产量及价格变化，显示供需关系。
• 图表11：装置检修情况，列出多个炼厂检修信息。
• 图表12：港口库存走势图，显示库存水平较高。
• 图表13：LNG、LPG价格走势图，对比两者价格走势。

总结与展望

当前LPG期货价格下行的核心驱动仍是季节性需求较差导致的成本下跌。在美联储持续加息及宏观经济预期较差的背景下，LPG价格仍将面临下行压力。尽管短期内价格有所反弹，但成本走低的预期仍将持续，LPG价格或将重回下跌通道。未来需关注国内刺激政策对需求的影响及下游化工需求是否出现超预期增长。