20220620-中财期货-棉花周报_郑棉供需双弱_仍有下跌空间_7页_1mb

郑棉供需双弱，仍有下跌空间总结

核心内容

郑棉近期价格持续下跌，市场预期短期内仍有进一步下探空间，CF2209合约预计下探至18600元/吨左右。供需双弱格局已形成，主要受国内外政策影响、种植情况、出口限制及下游需求疲软等因素拖累。

主要观点

1. 国际形势影响出口预期

• 美国于6月21日执行新的新疆产品禁令，欧洲议会通过《反强迫劳动海关措施决议》，立法禁止含有强迫劳动的产品进入欧盟，对新疆棉出口造成担忧。
• 印度、巴西等主要产棉国种植进展良好，预计产量增长，但整体全球棉花供需仍偏紧，库存下降。

2. 国内棉花供给增长

• 2022年国内棉花实播面积增长2.5%，新疆地区增长3.8%，主要因2021年新疆籽棉收购价格高企，以及国家目标价格补贴政策的持续实施。
• 新疆棉花产量有望高于往年，但销售进度仅为53.7%，同比落后44.2个百分点，仍处低位。

3. 下游需求持续低迷

• 纺织服装出口虽有增长，但受美国海关严查及新疆棉禁令影响，出口面临不确定性。
• 纺织企业订单量不足，采购意愿弱，多数轧花厂仍处于亏损状态，呼吁政府收储以稳定市场。

4. 市场情绪偏空

• 郑棉期货价格在CF2209合约上破位下跌，3天内跌幅近1000点，缺乏止跌迹象。
• 企业套保需求在上方形成压力，进一步抑制价格反弹。

关键信息

1. 全球棉花供需数据

• 全球棉花产量小幅增长，消费量略有下降，期末库存下降。
• 美国棉花产量下降，而印度、巴西等国产量增长。

2. 国内棉花供需情况

• 供给端：实播面积增长2.5%，新疆棉花种植面积增长3.8%，产量有望高于往年。
• 需求端：纺织服装出口虽有增长，但受出口政策影响，需求预期不乐观。
• 库存端：2022年5月商业库存416.28万吨，环比下降；工业库存59.1万吨，环比微增。

3. 价格走势

• 郑棉CF2209合约近期破位下跌，预期支撑位在18600-19000元/吨之间。
• 美棉期货价格从126美分/磅跌至118美分/磅，企稳迹象初现。

操作建议

• 短期：棉价偏空为主，建议逢高做空。
• 风险控制：需密切关注政策变化及市场供需动态。

风险提示

1. 美国放松禁令：若美国对新疆棉产品禁令有所放松，可能对棉价形成支撑。
2. 国家收储：若政府启动收储政策，可能缓解市场压力，提振棉价。

附注

• 本报告由中财期货农产品组发布，发布日期为2022年6月20日。
• 投资者应谨慎对待报告内容，仅作为参考，不构成操作依据。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。