20220620-华联期货-聚烯烃周报_需求仍不乐观_随盘下跌_7页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体表现偏弱，LLDPE与PP期货价格分别下跌4.58%和4.2%，现货价格也有所下滑。市场处于供强需弱格局，需求端受地产行业不景气和上海疫情拖累，塑料制品与终端产品产量同比下滑，下游开工率低于去年同期。供应端则因部分企业检修，开工率有所下降，但整体供应仍较为充裕。库存方面，聚乙烯库存环比下降，处于去库趋势，而聚丙烯库存小幅上升。原油市场波动较大，受宏观压力和OPEC+增产预期影响，中线趋势转弱，存在构建双顶形态的可能。

主要观点

• 成本支撑：油制LLDPE和PP利润分别为-1951元/吨和-2916元/吨，亏损严重，成本上存在支撑。
• 供应变化：聚乙烯开工率本周下降较多，供应压力减弱；聚丙烯产量略有上升，但开工率仍低于去年同期。
• 需求疲软：地产行业不景气和疫情导致4月塑料制品与终端产品产量同比下滑，PE、PP下游开工率低于去年同期，需求不乐观。
• 库存趋势：聚乙烯库存处于去库趋势，聚丙烯库存小幅累积。
• 市场走势：聚烯烃随原油市场陷入调整，技术面维持区间震荡。

操作建议

• 趋势操作：待盘面走势企稳后，轻仓参与反弹。
• 套利策略：观望。

关键关注点与风险因素

1. 原油走势：原油市场波动较大，宏观压力和OPEC+增产预期是主要影响因素，需密切关注市场供需变化和价格拐点。
2. 煤价走势：煤价变化可能影响聚烯烃成本结构，间接影响价格走势。
3. 地产行业风险：地产行业景气度是聚烯烃需求的重要支撑，若持续低迷，将对市场造成持续压力。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货价格下跌4.58%，收于8691元/吨；现货价格为8775元/吨。
• PP：期货价格下跌4.2%，收于8545元/吨；现货价格为8650元/吨。
• 价差：PE-PP价差为146元/吨，维持区间震荡。

2. 上游原油市场

• 原油价格冲高后震荡回落，周内最大波动接近15美元。
• � � � � 初因利比亚油田停产引发反弹，但随后受美联储加息和宏观压力影响，价格快速下跌。
• 欧佩克+部分国家的恢复性增产可能影响市场供需，需留意原油市场拐点。

3. 利润分布

• 油制LLDPE利润为-1951元/吨，较上周增加310元/吨。
• 油制PP利润为-2916元/吨，较上周减少124元/吨。
• PP生产利润低于PE，成本支撑较弱。

4. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周总产量为47.85万吨，环比下降1.52万吨。
  • 平均产能利用率80.79%，较上周下降3.75%。
  • 检修损失量增加至7.44万吨，较上周增长1.62万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周总产量为56.71万吨，环比微增0.09万吨。
  • 产能利用率下降至80.50%，较去年同期低1.29%。
  • 检修损失量环比增加8.35%，达到9.462万吨。

5. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 4月进口量为98.08万吨，环比减少27.47%。
  • 4月出口量为6.69万吨，环比增加9.74%。
• 聚丙烯：
  • 4月进口量为32.97万吨，环比减少16.51%。
  • 1-4月累计进口量为141.6万吨，同比减少12.97%。
  • 4月出口量为21.85万吨，环比增加52.37%。
  • 1-4月累计出口量为48.73万吨，同比减少20.09%。

6. 需求情况

• 4月塑料制品产量为661.6万吨，同比减少6%。
• 汽车、空调、彩电、家用电冰箱、洗衣机产量同比增速分别为-43.5%、4%、1.5%、-15.8%、-15%。
• PE下游行业开工率小幅上升至44.9%，PP下游平均开工率为53.02%，较上周下降0.03%，低于去年同期。

免责声明

本报告为华联期货研究员黎照锋独立分析成果，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险，华联期货不对因此造成的损失负责。报告内容不得擅自修改或删节，如需引用，应注明出处为“华联期货”。