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银行业深度分析：宽信用转化，业绩稳增长可持续

核心内容

本报告分析了2022年银行业在宽信用转化背景下的发展趋势，指出在货币政策稳健宽松的环境下，信贷总量稳定增长为银行板块提供了业绩支撑。同时，信贷扩张呈现区域性分化，江浙一带和成渝经济圈因产业结构和政策支持，成为信贷需求恢复的亮点。报告还提出了对银行板块的投资建议和相关风险提示。

主要观点

• 货币政策稳健宽松：央行通过降准、降息等手段释放流动性，保持货币供应合理充裕，为信贷扩张提供基础。
• 宽信用转化初现：信贷结构持续优化，小微企业、科技创新、绿色金融等领域的信贷规模快速增长，而房地产贷款增速放缓，反映政策导向。
• 信贷需求恢复缓慢：当前仍处于宽信用初期，信用扩张路径存在压力，实体需求尚未全面复苏。
• 区域分化明显：江浙一带、成渝经济圈等区域经济增长动能强劲，信贷需求恢复较快，地方银行有望受益。
• 投资建议：看好招商银行、兴业银行、邮储银行等大型银行，以及江苏银行、宁波银行、成都银行等区域性银行。

关键信息

1. 货币政策与信贷增长

• 货币供应：M2同比增长9.2%，货币流动性合理充裕。
• 利率水平：DR007小幅下调，市场利率平稳收敛。
• 信贷结构优化：小微企业、科技创新、绿色金融等领域的信贷规模持续扩张。
• 房地产贷款：增速持续下降，反映政策调控效果。

2. 信贷增长趋势

• 2022年新增贷款：预计在20万亿至22万亿元区间，同比多增约2万亿元。
• 季度投放分布：假设两种情况：4:2.5:2:1.5 或 3.5:3:2:1.5。
• 2022年1-2月信贷数据：
  • 住户贷款同比减少9060亿元。
  • 企（事）业单位贷款同比增加8500亿元。
• 短期与中长期贷款：短期贷款增速上行，中长期贷款增速下滑，显示信贷需求仍偏弱。

3. 区域信贷增长情况

• 江浙一带：贷款余额增速领先，地方银行受益。
• 成渝经济圈：2021年GDP增速达8.5%，2022年经济增长趋势有望延续。
• 区域性银行表现：
  • 江苏银行：贷款市占率6.42%，2021年贷款余额同比增长16.52%。
  • 宁波银行：贷款市占率3.28%，2021年各项贷款余额增长25.45%。
  • 成都银行：受益于成渝经济圈发展，2021年归母净利润增速达18%-25%。

4. 投资建议

• 推荐银行：招商银行、兴业银行、邮储银行（大行，业务布局完善，竞争实力强）。
• 谨慎推荐银行：江苏银行、宁波银行、成都银行（区域性银行，受益于区域经济）。
• 投资逻辑：宽信用过程持续推进，信贷规模稳增长，为银行业务扩张提供动力，业绩增长确定性强。

5. 风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响信贷需求及银行盈利能力。
• 资产质量下行：受经济环境影响，部分银行资产质量面临压力。
• 政策超预期调整：可能对信贷投放节奏和银行盈利产生不确定性影响。

表格概览

图表概览

• 图1：DR007波动调整，小幅下调。
• 图2：金融机构超额存款准备金率。
• 图3：货币总量合理增长。
• 图4：普惠小微贷款余额及同比增速。
• 图5：绿色贷款余额及同比增速。
• 图6：房地产贷款余额及同比增速。
• 图7：存量社融增速VS银行指数收盘价。
• 图8：社融存量增速VS人民币贷款增速。
• 图9：金融机构贷款余额。
• 图10：金融机构贷款余额增速。
• 图11：新增贷款及同比增速。
• 图12：金融机构单月新增贷款构成。
• 图13：往年1-2月各主体累计新增贷款规模。
• 图14：单季度贷款增量对全年增量占比。
• 图15：各省市2021年GDP同比增速。
• 图16：各省市2022年1月末贷款余额同比增速。
• 图17：地方上市银行在江苏地区的贷款市占率。
• 图18：地方上市银行在浙江地区的贷款市占率。

投资评级说明

结论

2022年银行业在宽信用转化的背景下，基本面稳中向好，信贷规模有望持续增长。区域经济分化将推动部分地方银行业绩增长，建议关注江浙一带和成渝经济圈的优质银行。同时，需警惕经济增长不及预期、资产质量下滑等风险。