20220128-万联证券-2022年2月策略月报_2月关注_稳增长_宽信用_主线配置机会_17页_1mb

2022年2月A股投资策略总结

核心内容概述

2022年1月A股市场整体表现疲弱，主要股指集体调整，其中科创50和创业板指跌幅显著。尽管如此，大盘蓝筹板块相对坚挺，市场情绪整体偏保守，但“稳增长”与“宽信用”政策持续发力，为市场带来积极影响，预计2月A股市场将出现反弹机会，建议关注消费、基建及低估值金融板块。

主要观点

• 市场表现疲弱：1月A股主要指数均下跌，上证综指下跌3.22%，科创50和创业板指跌幅更大，分别为7.71%和8.67%。
• 盈利承压：企业盈利增速持续下滑，但预计将在政策支持下逐步触底。
• 流动性改善：央行通过下调MLF和逆回购利率，释放“宽货币”信号，同时财政政策逐步发力，形成“宽信用”环境。
• 风险偏好回落：市场情绪偏弱，资金更倾向于配置大盘蓝筹和稳健板块，如银行、保险、家电等。
• 政策支持明显：中央及地方密集出台“稳增长”政策，推动基建、消费及房地产相关板块发展。

关键信息

一、市场走势分析

• A股整体表现：1月A股市场整体下行，上证综指下跌3.22%，科创50和创业板指跌幅超过8%。
• 板块表现差异：大盘蓝筹（如上证50、沪深300）相对抗跌，跌幅分别为1.70%和3.26%；而中小盘股（如科创50、创业板指）跌幅显著。
• 行业表现：多数申万一级行业下跌，其中国防军工、电力设备、美容护理跌幅较大；银行板块上涨6.17%，成为表现最佳的行业。

二、盈利与估值分析

• 企业盈利指标：规模以上工业企业利润总额同比增长4.20%，但增速较去年同期大幅回落，显示企业盈利承压。
• 行业盈利预期：消费行业和上游资源行业预喜率较高，显示部分板块业绩支撑较强。
• 估值水平：A股主要宽幅指数估值处于历史较低水平，尤其是银行、非银金融等低估值板块更具吸引力。

三、政策动向与市场影响

• 货币政策宽松：央行1月17日下调MLF和逆回购利率，1月20日同步下调LPR利率，释放“宽货币”信号。
• 财政政策发力：政府加大基建投资力度，推动“十四五”规划项目落地，利好相关产业链。
• 房地产政策松绑：LPR下调对房地产行业形成积极信号，有助于提振投资和消费。

四、市场流动性与风险情绪

• 流动性改善：市场整体流动性环境向好，质押式回购成交量震荡上升，北向资金持续净流入。
• 风险偏好回落：市场情绪疲弱，投资者更倾向于保守策略，资金流入低估值板块，如银行、非银金融等。

行业配置建议

1. 消费板块：关注必选消费（如食品饮料、家电、家具）及具备提价预期的细分领域。
2. 基建板块：重点跟踪5G、特高压、城轨、充电桩等新基建领域。
3. 低估值金融板块：银行、保险等板块因估值低、体量大，具备较好配置价值。
4. 房地产及后周期行业：房地产政策边际放松，建材、建筑装饰等板块有望改善。

风险提示

• 疫情恶化：可能对市场情绪和经济复苏造成负面影响。
• 经济超预期下滑：若经济数据不及预期，可能影响市场信心。
• 监管政策收紧：可能对部分行业或个股产生不利影响。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：行业指数未来6个月内相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司未来6个月内相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司未来6个月内相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司未来6个月内相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司未来6个月内相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

研究团队信息

• 分析师：徐飞

  • 执业证书编号：S0270520010001
  • 电话：021-60883488
  • 邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：宫慧菁

  • 电话：020-36653064
  • 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn

• 研究助理：赵达

  • 电话：13601074335
  • 邮箱：zhaoda@wlzq.com.cn

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