20220206-光大证券-银行业周报_基本面有支撑_宽信用_仍在途_继续看好银行板块_15页_1mb

行业研究总结：银行业周报 (2022.1.24 - 2022.2.6)

核心内容

2022年1月份，银行板块整体表现强势，成为A股中唯一录得正收益的板块，累计上涨2.5%，大幅跑赢沪深300指数10.1个百分点。北向资金持续加仓银行板块，1月份持有市值增加207.99亿元，成为各行业板块中增持金额最多的板块。板块内，江苏银行、常熟银行、邮储银行、杭州银行、兴业银行、南京银行等标的涨幅居前。

主要观点

• 基本面支撑：2021年三季报以来，经济下行压力及房地产风险影响银行板块表现，但随着房地产融资政策边际转暖和稳增长政策推出，板块获得支撑。已披露的2021年业绩快报显示，上市银行整体盈利稳中向好，资产质量改善。
• “宽信用”预期：在经济下行压力较大的背景下，市场对“宽信用”政策仍有期待。随着政策加码，信贷投放有望加速，银行营收增速预计稳中有升。
• 房地产风险缓释：房地产融资“政策底”已现，维稳政策有助于缓解房地产风险，银行涉房类资产质量压力有望阶段性缓释。
• 投资策略：继续推荐把握三条主线：1）房地产风险缓释带来的优质银行反弹；2）江浙等优质区域地方银行的稳健经营；3）信贷投放稳定的国有大行。

关键信息

1.1 银行板块1月行情回顾

• 1月份银行板块涨幅居首，跑赢沪深300指数。
• 北向资金1月份增持银行板块207.99亿元，成为行业板块中增持最多。
• 国有大行表现相对较好，如工商银行、建设银行等。

1.2 节后投资策略

• 银行板块具备进一步上行条件，预计节后仍会录得较好表现。
• 信贷投放节奏将从“3322”优化为“4321”，有助于提升营收增速。
• 资金价格下行改善负债成本和交易性金融资产估值，为银行提供支撑。

1.3 投资主线推荐

1. 房地产风险缓释主线：推荐兴业银行、平安银行、招商银行。
2. 优质区域地方银行主线：推荐南京银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行、成都银行。
3. 信贷投放稳定主线：推荐邮储银行、建设银行。

2.1 行业走势与板块估值

• A股银行板块本周下跌3.5%，H股银行板块上涨0.7%，跑赢恒生中国企业指数。
• A股银行板块整体PB为0.64倍，H股为0.51倍，均处于历史低位。
• 分类型来看，国有行PB最低，为0.57倍；城商行PB最高，为0.83倍。

2.2 资金动向

• 北向资金本周净流出260.71亿元，但对银行板块持股市值减少94.32亿元。
• 南向资金本周净流入96.50亿港元，对H股银行板块持股市值增加14.80亿港元。
• 招商银行和兴业银行是北向资金增持较多的标的，邮储银行和建设银行是南向资金增持较多的标的。

3.1 行业动态及上市银行要闻

• 人民银行发布2021年小额贷款公司和金融机构贷款投向统计数据，显示贷款余额增长。
• 外汇局与人民银行发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，建立本外币一体化政策框架。
• 瑞丰银行、厦门银行、紫金银行披露业绩快报，银行资本补充持续推进。
• 施罗德交银理财获批开业，为银行板块带来新的增长点。

风险提示

• 经济增速不及预期。
• 房地产风险形势扰动。

作者信息

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）
• 分析师：董文欣（执业证书编号：S0930521090001）
• 联系人：蔡霆聿（caitingfeng1@ebscn.com）

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