深度报告-20220331-财信证券-银行行业深度_宽信用转化_业绩稳增长可持续_15页

行业深度总结：银行行业宽信用转化与业绩稳增长分析

核心内容概述

本报告分析了2022年银行行业在宽信用转化背景下的基本面趋势及投资机会。整体来看，银行行业在货币政策稳健宽松的推动下，信贷规模稳增长，金融对实体经济的支持力度增强。随着稳增长政策逐步落地，银行板块有望实现业绩的持续增长，尤其是区域性银行在江浙一带及成渝经济圈中具备较强的增长潜力。

主要观点

• 货币政策稳健宽松：央行通过降准、降息等手段释放流动性，保持货币供应合理充裕，为信贷增长提供支撑。
• 宽信用转化趋势明确：虽然当前处于宽信用初期，信用扩张路径存在压力，但政策导向明确，未来信贷规模增长空间打开。
• 信贷结构优化：政策引导下，小微企业、科技创新和绿色金融等领域信贷规模高速扩张，金融支持实体经济力度增强。
• 区域性分化显著：江浙一带、成渝经济圈因产业结构和政策支持，经济增长动能强劲，区域内的地方银行有望受益于信贷需求恢复。
• 投资建议明确：看好招商银行、兴业银行、邮储银行等大行，以及江苏银行、宁波银行、成都银行等区域性银行。

关键信息

货币政策

• 货币政策保持稳健宽松，通过总量增长和结构引导双管齐下，支持实体经济融资需求。
• 2021年央行两次降准，释放长期资金约2.2万亿元，金融机构加权平均存款准备金率降至8.4%。
• 市场利率平稳收敛，DR007围绕7天期逆回购利率波动，年初以来略有下降，流动性需求得到满足。

宽信用转化

• 宽信用初期存在反复，但趋势明确，信用扩张路径受经济下行压力影响，转化过程较慢。
• 住户贷款需求尚未恢复，企业贷款在一季度有所增长，但中长期贷款增速仍低于预期。
• 2022年新增贷款规模预计在20万亿至22万亿元之间，同比多增约2万亿元。
• 信贷投放季节性波动明显，预计3月新增贷款将实现高增长。

区域性分化

• 江浙一带、成渝经济圈经济增长较快，贷款余额增速领先。
• 江苏银行、宁波银行、成都银行等区域性银行在区域内具备较强的市场占有率和增长潜力。
• 江苏银行贷款市占率6.42%，宁波银行浙江地区市占率3.28%，成都银行受益于成渝经济圈发展，业绩增长预期良好。

投资建议

• 推荐银行：招商银行、兴业银行、邮储银行等大行，具备完善的业务布局和强劲的竞争实力。
• 区域银行：江苏银行、宁波银行、成都银行等，受益于区域经济的稳步增长和信贷需求的恢复。
• 评级体系：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响信贷需求及银行资产质量。
• 资产质量下行：经济承压可能导致不良贷款增加，影响银行盈利能力。
• 政策超预期调整：若政策发生重大变化，可能对信贷投放节奏和银行估值产生影响。

数据支持

• 2022年2月金融数据：M2同比增长9.2%，人民币贷款余额197.89万亿元，同比增长11.4%。
• 信贷结构优化：普惠小微贷款余额19.2万亿元，同比增长27.3%；绿色贷款余额15.9万亿元，同比增长33%。
• 房地产贷款增速下降：截至2021年末，房地产贷款余额52.2万亿元，同比增长7.9%。
• 区域增长动能：2021年江苏、浙江、重庆、四川等地GDP增速较高，2022年1月末贷款余额增速领先。

结论

在稳增长政策的推动下，银行行业基本面稳中向好，信贷规模持续增长，宽信用转化趋势明确。区域性银行在江浙及成渝经济圈中具备较强增长潜力，大行则因业务布局完善和竞争实力强劲而受到推荐。整体来看，银行板块未来具有良好的上行空间，但需关注经济增长和政策调整带来的风险。