20180704-上海证券-化工行业周报_油价上涨_氟化工_丙烯酸产品小幅上涨_17页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（20180625-20180629）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月25日至6月29日期间化工行业的市场表现及投资观点，涵盖石化与基础化工板块，并重点推荐了煤化工、新材料等子行业中的优质企业。

主要观点

1. 市场动态

油价上涨：受OPEC增产不及预期、伊朗原油出口下滑等因素影响，油价出现拉涨，分析师维持油价支撑点上移的判断。
化工品淡季表现：整体呈现稳中有降格局，部分产品如萤石、无水氢氟酸、丙烯酸小幅上涨，主要受周期波动影响，预计旺季将有所好转。
板块表现：石化板块指数下跌5.73%，基础化工板块指数下跌4.82%，同期沪深300指数下跌3.85%。

2. 投资主线

周期主线：关注煤化工细分龙头（如阳煤化工、华鲁恒升）及受环保督查影响的高污染行业（如染料、农药、橡胶助剂等）。
新材料主线：推荐锂电材料、胶粘剂、LED应用等细分行业，重点关注回天新材、格林美、利亚德等公司。

关键信息

一、重点个股分析

阳煤化工

核心逻辑：
1. 短期尿素价格弹性大，预计产量350-420万吨，毛利率提升空间大。
2. 煤化工产业链日趋完善，子公司盈利能力提升，优质业务占比逐步增加。
3. 控费能力仍有改善空间，ERP系统上线将优化成本结构。
投资评级：增持

华鲁恒升

核心逻辑：
1. 产品价格中枢上移，尿素、己二酸、醋酸等产品价格较2017年显著提升。
2. 主营业务重心从肥料向化工品迁移，毛利率提升带动整体盈利改善。
3. 产能持续释放，甲醇、乙二醇等项目推动业绩增长。
投资评级：增持

回天新材

核心逻辑：
1. 原材料涨价已过，终端产品涨价存在滞后，业绩增长逻辑逐步验证。
2. 产能扩张稳步推进，客户拓展全面，新产品市场拓展迅速。
3. 光伏背膜工厂完成自供及扩建，品牌影响力逐步提升。
投资评级：增持

格林美

核心逻辑：
1. 废旧电池回收与再造业务增长迅猛，2017年营收同比增长166.15%。
2. 钴镍钨合金业务受益于供给端不确定性及新能源车需求增长。
3. 电子废弃物回收行业规范发展，公司为首家入围补贴名单的上市公司。
投资评级：增持

利亚德

核心逻辑：
1. 小间距产品爆发式增长，2017年新签订单27.5亿元，收入增长56.61%。
2. 照明业务整合加速，夜游经济板块增长显著。
3. 并购切入VR业务，虽受借款汇兑损失影响出现亏损，但未来仍有增长潜力。
投资评级：增持

行业及个股新闻

日本东海炭素收购美国理查德森炭黑公司：
- 东海炭素以3.1亿美元收购理查德森炭黑公司，总产能提升至93.7万吨，位列全球第五大炭黑供应商。
- 该交易将助力东海炭素在北美市场扩张，巩固其在全球炭黑市场的地位。
江苏澳盛复合材料科技有限公司投资10亿元建设碳纤维产业基地：
- 项目分三期建设，涵盖高性能树脂、碳纤维预浸料、拉挤板等产品。
- 公司为香港独资企业，专注于碳纤维及其复合材料制品。

化工品价格变化及分析

1. 周行情总结

涨幅居前：
- 天然气现货：29.50%
- 萤石97湿粉：13.95%
- 萤石97干粉：12.50%
- 无水氢氟酸：12.07%
- 丙烯酸：6.25%
跌幅居前：
- VA：12.24%
- 双氧水：5.52%
- 醋酸：5.36%
- 聚合MDI：4.98%
- 三氯甲烷：4.53%

2. 产品价格走势

附图展示了丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、纯MDI、聚MDI、粘胶短纤、PX-PTA、软泡聚醚、硬泡聚醚、电石、电石法PVC、醋酸乙烯、PVA、天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶、PC、TDI、烧碱、氨纶、炭黑、DMC等产品的价格走势。

风险提示

原油价格大幅波动
下游需求不振
化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级说明

股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四类，以股价表现与沪深300指数对比为基准。
行业投资评级：分为增持、中性、减持，以行业指数与沪深300指数对比为基准。
分析师承诺：报告基于公开信息，独立、客观，不与薪酬挂钩。
免责条款：信息仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此引发的任何损失。

总结

本报告指出，2018年6月化工行业整体呈现淡季下行趋势，但部分产品如萤石、无水氢氟酸、丙烯酸小幅上涨，油价上移对煤化工企业有利。分析师推荐关注煤化工细分龙头及新材料优质成长股，如阳煤化工、华鲁恒升、回天新材、格林美、利亚德等。同时，行业新闻显示国内外重要企业动态，如炭黑行业整合、碳纤维产业基地建设等，为行业提供了新的发展契机。整体投资建议为中性，部分个股被重点推荐为“增持”。

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