20230902-中国银河-化工行业周报_纯碱_丙烯酸及酯盈利扩大_看好成长型周期标的_18页

化工行业周报总结：纯碱、丙烯酸及酯盈利扩大，看好成长型周期标的

核心观点

• 油价重心抬升：Brent和WTI油价本周大幅上涨，原油供需博弈持续，预计短期维持偏强运行，运行区间80-90美元/桶。
• 盈利扩大：纯碱、丙烯酸及酯价差明显扩大，库存转化收益显著。
• 投资建议：推荐新材料国产替代、成长型周期龙头、化纤轮胎等产业链龙头。

1. 原油市场

• 油价上涨：Brent和WTI油价本周分别上涨482%、717%，库存去库、OPEC+减产预期共同推动油价大幅上行，预计短期内维持强势。
• 供需博弈：美国原油库存环比下降，叠加美联储加息预期压制油价。
• 短期展望：Brent原油价格运行区间参考80-90美元/桶。

2. 产品价格与价差

价格表现

• 上涨产品：
  • 纯碱（轻质、重质全国）、航空公司煤油、液氯。
  • 钾肥：氯化钾、硫酸钾涨幅超80%，秋季备肥需求提振。
  • 磷矿石涨幅44%，下游磷肥需求回暖。
• 下跌产品：碳酸锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等受供应过剩拖累。

价差表现

• 上涨价差：纯碱、丙烯酸及酯、磷肥。
• 下跌价差：DOP、醋酸乙烯、丙烯（丙烷路线）。

3. 投资建议

• 新材料：泰和新材（002254SZ）、瑞华泰（688323SH）——突破技术垄断，国产替代空间广阔。
• 成长型周期龙头：卫星化学（002648SZ）、宝丰能源（600989SH）、广汇能源（600256SH）——规模扩张带动业绩增长。
• 化纤轮胎：新凤鸣（603225SH）、桐昆股份（601233SH）、赛轮轮胎（601058SH）、森麒麟（002984SZ）、玲珑轮胎（601966SH）——成本压力释放，需求改善预期较强。

4. 风险提示

• 原料价格大幅上涨风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 项目达产进度不达预期风险。