20230903-东吴证券-烯烃行业周报_原材料价格整体上涨_丙烯酸及酯景气回升_17页_1mb

石油石化行业跟踪周报总结

投资要点

• 原料价格：本周乙烷、丙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤、甲醇价格普遍上涨，乙烷/布伦特原油比价处于近十年33%分位，丙烷/布伦特原油比价处于26%分位，显示相对价格低位。
• 油煤气路线盈利对比：乙烯利润中，乙烷裂解盈利下降，路线利润排序为CTO > 乙烷裂解 > MTO > 石脑油；丙烯利润中，PDH盈利下降，路线排序为CTO > PDH > MTO > 石脑油，超额利润减少。
• C2板块：价格方面，环氧乙烷、聚醚大单体、聚苯乙烯报价上涨，其他产品报价稳定或下调；价差方面，多数产品价差缩窄，除HDPE/DMC价差回中高位，其余仍处历史低位。
• C3板块：价格方面，丙烯、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯报价上涨；价差方面，PDH价差缩窄，下游产品价差回升，整体价差仍处历史中低位。
• 投资观点：看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升，高油价下轻烃裂解和煤制烯烃路线成本优势扩大，关注价值重估机会。

风险提示

• 主要风险包括项目投产进度推迟、需求复苏弱于预期、原材料价格剧烈波动和地缘风险持续演化。

相关上市公司

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