20161204-国金证券-石油化工行业研究周报_OPEC减产支撑油价大涨_供给收缩致使丙烯酸价差大幅上移_26页_3mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本周石油化工行业周报指出，OPEC减产协议达成，国际油价大幅上涨，推动行业整体进入景气周期。同时，国内丙烯酸及酯价差大幅上移，聚酯产业链景气度提升，市场对相关企业表现乐观。报告建议投资者关注油价弹性标的及受益于行业景气度提升的石化企业。

主要观点

国际油价上涨

• OPEC达成2008年以来首个减产协议，减产120万桶/日，推动国际油价上涨。
• 布伦特原油期货结算均价上涨至50.70美元/桶，环比上涨4.23%；WTI期货结算均价上涨至48.90美元/桶，环比上涨2.92%。
• 沙特承担了主要减产责任，伊朗冻结产量，俄罗斯也承诺减产，非OPEC国家如巴西和加拿大也有一定产量增长。
• 预计2017年布伦特原油均价将达60美元/桶，全球原油供需有望进入紧平衡状态。

国内石化产品市场

• 丙烯酸及酯价差大幅上涨，进入高盈利区间。主要因江苏三木装置爆炸及卫星石化关停产线，供给紧张。
• 丙烯酸及酯价格周均价分别上涨1180元/吨和1150元/吨，价差进入12月后大幅刷新。
• 聚酯产业链景气度提高，PTA-PX价差上涨1%，聚酯-PTA&己二醇价差上涨0.45%。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.84
• 市场优化平均市盈率：17.54
• 国金石油化工指数：2029.73
• 沪深300指数：3528.95
• 上证指数：3243.84
• 深证成指：10912.63
• 中小板综指：11959.81

上市公司动态

• 洲际油气：开展原油套期保值业务，金额不超过3.5亿元；收到证监会受理通知。
• 迪森股份：增资参股铭汉科技，预计业绩增长42%~60%。
• 百川能源：实际控制人及其一致行动人增持股份，投入1-2亿元。
• 卫星石化：控股股东股份质押，占公司总股本24.59%。
• 齐翔腾达：君华集团受让齐翔集团80%股权，控制上市公司52.37%股份。
• 美都能源：筹划重大事项，股票停牌。
• 申能股份：吴忠热电项目建成投产。
• 恒逸石化：召开临时股东大会，审议子公司增资议案。

投资建议

• 关注油价弹性标的：如新潮能源、洲际油气、新奥股份、惠博普、通源石油、杰瑞股份、华锦股份、中国石化等。
• 关注受益于天然气需求增长的公司：如百川能源、迪森股份。
• 关注丙烯酸及酯：如卫星石化，48万吨产能受益于景气度回升。
• 关注聚酯产业链：如荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等。

风险提示

• OPEC减产实施不达预期
• 化工品价格在淡季可能面临补跌压力

行业展望

• 2017年全球原油供需有望进入紧平衡状态，推动油价企稳回升。
• 国内石化产品市场景气度上行，丙烯酸及酯、聚酯产业链等产品价差扩大，行业盈利提升。
• 市场对OPEC减产协议的执行力度和效果保持高度关注，同时需留意非OPEC国家的产量变化及美国页岩油复苏情况。

总结

本周石油化工行业受益于OPEC减产协议的达成，国际油价大幅上涨，国内丙烯酸及酯、聚酯产业链等产品价差上移，行业景气度提升。报告建议投资者关注油价弹性标的及受益于行业景气度的石化企业，同时提示OPEC减产执行不达预期及化工品价格可能在淡季补跌的风险。