20220306-国金证券-食品饮料行业研究_Q1业绩前瞻-稳中求进_配置良机显现_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，重点分析2022年第一季度（Q1）行业业绩前瞻、板块观点及投资建议，并对市场行情、行业数据、公司公告与重要事件进行汇总。

主要观点

• 政策支持促消费：2022年政府工作报告强调稳增长、促消费、扩内需，预计消费场景复苏与消费升级节奏有望加快，食品饮料板块将受益。
• 白酒板块表现稳健：白酒行业需求稳固，酒企普遍调控节奏，预计Q1延续高质量稳健增长。高端酒（如茅台）和地产酒（如古井、迎驾）表现突出，次高端酒（如汾酒、酒鬼）也有较大增长潜力。
• 啤酒板块具备β性机会：1-2月数据向好，疫情对需求影响减弱，提价传导顺畅，预计Q1收入与利润将稳健增长。建议关注华润、青岛啤酒等龙头企业。
• 乳制品板块增长显著：春节期间液奶动销良好，高端白奶需求旺盛，预计Q1营收与利润增长将超预期。妙可蓝多估值具备较强性价比，建议持续关注。
• 调味品板块逐步回暖：随着疫情逐步控制，餐饮与零售需求回暖，成本压力有所缓解，预计Q1收入与利润将环比改善。建议关注海天味业、千禾味业等龙头。
• 休闲食品与饮料板块表现分化：部分公司（如绝味食品、东鹏饮料）表现良好，但部分公司（如安井食品、百润股份）受成本上涨影响，利润端承压。

关键信息

一、Q1业绩前瞻

二、板块观点及投资建议

• 白酒：板块调整主要受海外局势和疫情反复影响，但基本面仍稳中向好，建议关注高端酒（茅台、五粮液）及地产酒（古井、迎驾）。
• 啤酒：疫情对需求影响减弱，提价传导顺畅，预计Q1收入与利润将稳健增长，建议关注华润、青岛啤酒。
• 乳制品：春节动销良好，高端白奶需求强劲，妙可蓝多估值具备较强性价比，建议持续关注。
• 调味品：疫情对需求影响减弱，建议关注海天味业、千禾味业、涪陵榨菜等。
• 休闲食品：部分公司（如绝味食品、甘源食品）表现良好，建议关注新品放量情况。

三、本周行情回顾

• 申万食品饮料指数：本周收于23532点，下跌1.96%，年初至今下跌12.99%。
• 行业涨跌幅：涨幅前五为煤炭（+10.25%）、交通运输（+3.65%）、农林牧渔（+3.49%）、综合（+2.52%）、社会服务（+2.30%）。
• 子板块涨跌幅：保健品（+7.27%）、肉制品（+4.19%）、啤酒（+2.48%）涨幅靠前。
• 个股表现：金达威（+23.68%）、均瑶健康（+20.12%）涨幅居前；安琪酵母（-14.31%）、百润股份（-10.23%）跌幅较大。

四、行业数据更新

• 白酒：2021年12月全国白酒产量同比下降12.30%。3月4日，高端白酒一批价水平稳中有升。
• 乳制品：2022年2月23日国内主产区生鲜乳平均价为4.24元/公斤，同比与环比均持平。2021年1-12月奶粉进口量同比增长16.9%。
• 啤酒：2021年12月啤酒产量同比增长10.9%。2022年3月4日国内大麦均价2800元/吨，环比上升4.48%。

五、公司公告与事件汇总

• 水井坊：回购股份148.11万股，支付总金额1.69亿元。
• 煌上煌：增资2.08亿元建设酱卤食品加工项目。
• 加加食品：回购股份326.48万股，支付总金额2031.69万元。
• 妙可蓝多：回购股份965.73万股，支付总金额4.78亿元。
• 海南椰岛：拟转让淀粉工业100%股权，评估值为-69.32万元。
• 汤臣倍健：2021年营收增长21.93%，净利润增长15.07%，拟每10股派发7元现金红利。
• 伊利股份：境外子公司收购澳优乳业股权，要约条件达成。
• 均瑶健康：发布2022年股票期权激励计划，拟授予1200万份期权。

六、风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓可能影响整体消费情况。
• 疫情持续反复风险：疫情不可控将影响经济修复进度。
• 区域市场竞争风险：区域市场竞争态势变化可能影响厂商政策。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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