20250608-华宝证券-策略周报_稳中求进_静待成长良机_7页_679kb

投资要点

债市方面

未来利率仍有望创新低，关注左侧机会。今年债市收益率呈“慢上快下”格局，难以捕捉右侧机会。配置性价比较高位置在十年期国债收益率接近17%时，市场预期极端点位触及19%可能性较低。

股市方面

短期以稳应变，关注银行等偏防守板块。关税谈判预期反复，经济下行压力回升，风险偏好难以大幅提升。在中央汇金托底背景下，大盘权重下行空间有限，微盘股短期虽现强势，但波动风险较高。建议耐心等待科技、医药、服务消费及新消费板块调整后的布局机会。

海外市场

美股有望延续修复趋势。关税政策空窗期市场风险偏好持续修复，科技巨头盈利增长动力充足。关税暂未显著传导，且美国非农数据超预期，对经济影响暂不构成压力。

市场展望

债市

利率有望进一步下行，当前点位具投资价值，建议在十年期国债收益率接近17%位置逐步配置。资金面小幅趋松，国债期限利差处于低位，股债性价比处于高位对债市构成支撑。

股市

行业轮动速度加快，资金短期博弈焦点转移至科技、新消费板块，但需警惕政策和经济不确定带来的波动。进出口及流动性数据需重点关注。

下周重点关注事件

• 6月9日：中国5月出口、进口及贸易差额数据
• 6月11日：美国5月CPI、核心CPI数据
• 6月12日：中国5月M2、新增贷款、M1及社会融资规模数据

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期
• 关税博弈持续升级、地缘政治及海外经济衰退风险
• 海外政策不确定性及市场系统性风险