20171105-广发证券-钢铁行业周报_社会库存环比降1.82_至981.26万吨_主要钢材品种盈利全面上升_19页_2mb

钢铁行业周报（2017年10月30日-11月3日）总结

核心内容概览

• 钢材价格：本周国内钢价综合指数为150.36，周环比下跌0.40%。螺纹钢主力合约价格微涨，但期现货价差扩大。
• 社会库存：截至11月3日，社会库存为981.26万吨，周环比下降1.82%。各品种库存普遍下降，其中螺纹钢降幅最大。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢、线材、热卷等吨钢毛利均有所增加，不锈钢盈利最高。
• 原料市场：原料市场涨跌互现，铁精粉价格持平，进口矿和方坯价格下跌，废钢价格上涨。
• 国际钢市：国际钢价涨跌不一，国内钢材出口竞争力下降。
• 政策影响：采暖季限产政策逐步落地，多地明确限产50%，影响供给端。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 风险提示：宏观经济下滑、出口不及预期、限产执行力度不足、矿石巨头减产保价。

主要观点

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为150.36，周环比下跌0.40%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为3612元/吨，周环比上涨0.98%；结算价为3631元/吨，周环比上涨0.33%。
• 螺纹钢期现货价差为-449元/吨，周环比上涨12元/吨。
• 预计短期钢价以稳为主，受需求趋弱和供给收缩影响。

社会库存

• 截至11月3日，钢材社会库存为981.26万吨，周环比下降1.82%，同比上升15.82%。
• 各品种库存普遍下降，螺纹钢库存降幅最大（-3.87%），热卷库存微涨（+0.48%）。
• 北方工地逐步停工，采暖季限产政策实施，预计11月需求环比趋弱。

盈利情况

• 主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢毛利约730.71元/吨，线材毛利约984.21元/吨，热卷毛利约613.98元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利最高，约1940.34元/吨，显示其盈利能力较强。
• 加工制造费用调整后，各品种毛利与毛利率均有不同程度上升。

原料市场

• 国内铁精粉均价558.7元/吨，与上次统计持平。
• 青岛港进口矿均价427.5元/吨，周环比下跌1.72%。
• 唐山方坯价格为3600元/吨，周环比下跌2.43%。
• 唐山废钢价格上涨2.13%，至1920元/吨。
• 港口铁矿石库存上升，BDI指数下跌4.53%，显示海运市场疲软。

国际钢市

• CRU扁平材指数为177.2，周环比下跌0.06%。
• 国际钢价涨跌不一，美国、欧盟、日本、独联体市场表现各异。
• 中国钢材出口竞争力下降，国际国内价差收窄，预计国际钢市震荡偏弱。

关键信息

政策影响

• 11月15日起，唐山市将实施采暖季钢铁行业错峰生产，限产1821万吨。
• 京津冀及周边地区出台大气污染治理方案，要求采暖季期间停止土石方作业和房屋拆迁施工。
• 山西启动重污染天气预警，采取更严格的减排措施。

三季报表现

• 钢铁行业三季报ROE同比大幅上升，增幅达361.34%。
• 33家钢铁上市公司中，28家发布三季报，净利润普遍增长。

投资建议

• 重点推荐：方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 钢铁行业整体估值较低，建议关注低估值龙头及业绩确定性高的公司。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 限产执行力度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

行业评级与投资策略

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份）
• 投资策略：建议关注低估值龙头及业绩稳定的公司，把握政策带来的结构性机会。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Mysteel、Wind、公司公告、广发证券发展研究中心
• 分析师：李莎（首席分析师）
• 联系方式：
  • 电话：020-87574792
  • 邮箱：lisha@gf.com.cn
  • 联系人：刘洋（021-87570852，gzly@gf.com.cn）

附录：重点公司盈利预测