20171105-川财证券-钢铁行业周报_唐山市采暖季钢铁限产方案出炉_22页_2mb

唐山市采暖季钢铁限产方案总结

核心内容

唐山市于2017年11月5日发布了采暖季钢铁行业错峰生产方案，限产产能为1821万吨，与此前估算的1589-1804万吨接近。限产方式包括高炉完全停产或部分时间段停产，以确保限产执行到位。该方案实施时间为2017年11月15日至2018年3月15日，共120天。

主要观点

1. 限产对市场的影响：

   • 限产主要影响热卷和带钢产能，这些产品在全国产能占比高。
   • 采暖季期间，卷板需求旺盛，尤其是汽车行业进入旺季，预计板材供需缺口将拉大，卷板盈利有望上行。

2. 南北钢材差价：

   • 南北钢材差价提前出现，预计冬季将持续。
   • 南方钢企在成材和原材料运距上占优，加上采暖季卷板盈利空间扩大，推荐关注南方板卷钢企。

3. 重点推荐标的：

   • *ST华菱(000932)、新钢股份(600782)、南钢股份(600282)等。

关键信息

限产方案详情

• 时间范围：2017年11月15日至2018年3月15日，共120天。
• 限产方式：高炉完全停产或部分时间段停产。
• 限产产能：1821万吨，与预期相符。

市场表现

• 钢铁板块：本周下跌3.30%，沪深300下跌0.73%。
• 钢材价格：
  • 螺纹：4077元/吨，周变动-0.07%。
  • 热卷：4105元/吨，周变动-0.53%。
• 期货价格：
  • 螺纹：3612元/吨，周变动+0.98%。
  • 热卷：3823元/吨，周变动-0.29%。
• 原料价格：
  • 焦炭：1500元/吨，周跌幅6.25%。
  • 铁矿石：国产66%铁精粉价格为538元/吨，与上周持平。
  • 澳洲铁矿石到岸价475元/吨，周跌幅1.04%。
  • 巴西铁矿石到岸价670元/吨，周跌幅0.00%。
  • 海运费：巴西-中国海运费17美元/吨，周跌幅-0.31%；澳洲-中国海运费7美元/吨，周跌幅-7.00%。

成本与利润

• 生铁成本：加权生铁成本为1943元/吨，周跌幅1.13%。
• 钢坯成本：加权钢坯成本为2436元/吨，周跌幅0.57%。
• 钢材利润：
  • 螺纹：加权利润869元/吨，周变动+13元/吨。
  • 线材：加权利润1058元/吨，周变动+6元/吨。
  • 热卷：加权利润736元/吨，周变动-2元/吨。
  • 冷板：加权利润927元/吨，周变动+13元/吨。
  • 中板：加权利润699元/吨，周变动-15元/吨。

库存与产量

• 社会库存：截至本周末总计979.67万吨，周环比下降1.82%。
• 建筑用钢库存：558.42万吨，周环比下降3.13%。
• 热卷库存：207.24万吨，周环比上升0.48%。
• 建筑用钢产量：451.64万吨，周环比下降0.80%。

公司动态

• 鞍钢股份（000898）：三季度实现营业收入214.49亿元，同比增长37.41%；净利润14.62亿元，同比增长115.95%。
• 新钢股份（600782）：三季度净利润8.03亿元，同比增长386.45%。
• *ST华菱（000932）：控股股东向其子公司借款，用于偿还负债。
• *ST钒钛（000629）：前三季度盈利能力大幅提升。
• *ST重钢（601005）：公司严重资不抵债，推出重整计划。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

图表目录

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

表格目录

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：国内主要钢材品种利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 表格12：2016年至今全国粗钢日均产量
• 表格13：国内建筑用钢产量