20171105-光大证券-煤炭开采行业周报_六大电厂煤炭库存升破1200万吨_煤价继续承压_13页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体承压，动力煤与炼焦煤价格均出现下跌趋势，主要受需求疲软、供给扩张及环保政策影响。同时，电厂与港口煤炭库存显著增加，物流方面国内运价小幅上涨，而国际运价保持平稳。下游行业如钢铁、焦化等也因环保限产政策面临压力，影响整体煤炭需求。

主要观点

动力煤市场

• 价格下跌：本周动力煤港口价格继续下跌，秦皇岛5500大卡动力末煤价格为692元/吨，较上周下跌17元/吨。
• 需求疲软：六大电厂平均日耗下降至54.2万吨，库存快速回升至1225.5万吨，可用天数升至24天。
• 供给增加：山西煤矿恢复生产，内蒙、陕西部分矿井也将复产，供给扩张对煤价形成持续压力。
• 国际煤价上涨：国际动力煤价格指数上涨，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC现货价分别上涨3.33、5.04、2.04美元/吨。

炼焦煤市场

• 价格下跌：主产地炼焦煤价格下跌，柳林高硫主焦煤、灵石高硫肥煤、济宁气煤、邯郸主焦煤价格分别下跌60元/吨、80元/吨、60元/吨、60元/吨。
• 供给压力：煤矿库存持续上升，部分地方出现顶库现象，环保检查严格导致企业去库存。
• 下游限产：地方政府供暖季限产方案陆续出台，焦企亏损比例上升，打压焦煤价格情绪增强。
• 澳洲焦煤：价格保持平稳，与国内价格相比仍具一定优势。

关键信息

煤炭库存

• 动力煤库存：六大电厂库存升至1225.5万吨，可用天数24天；秦皇岛港库存708万吨，较上周增加3万吨。
• 炼焦煤库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数维持14天不变。

物流情况

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价上涨0.1元/吨，达52.9元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港日均调入调出量均减少，分别为51.60万吨和51.17万吨。

下游行业

• 钢材市场：Myspic钢价指数下跌0.40%，全国主要钢材库存减少3.42万吨。
• 焦炭市场：天津港一级冶金焦平仓价下跌100元/吨。
• 环保政策：多地启动重污染天气预警，实施工业企业错峰生产及限产措施，如太原、唐山等城市。

投资策略

• 维持“增持”评级：继续对煤炭板块持“增持”态度，建议关注西山煤电、潞安环能、陕西煤业。
• 盈利情况：兖州煤业前三季净利润达47.83亿元，同比增长369.88%；*ST郑煤、新集能源、靖远煤电、新大洲A等公司也发布三季报，盈利情况各异。

风险提示

• 环保限产：供暖季“2+26”城市钢铁行业限产范围扩大，影响焦煤需求。
• 供给增加：安监力度放松可能导致煤炭供给进一步增加，对煤价形成下行压力。

重点推荐标的

图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：产地动力煤价格走势
• 图5：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图6：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图7：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图8：柳林主焦价格走势
• 图9：临汾焦精煤价格走势
• 图10：灵石高硫肥煤价格走势
• 图11：济宁气煤价格走势
• 图12：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图13：六大发电集团动力煤库存
• 图14：六大发电集团动力煤可用天数
• 图15：秦皇岛港煤炭库存
• 图16：广州港煤炭库存
• 图17：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图18：秦皇岛到广州运价
• 图19：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图20：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图21：Myspic综合钢价指数走势
• 图22：钢材库存
• 图23：焦炭价格走势
• 图24：尿素价格走势

分析师声明

• 唐宗辰：中央财经大学金融学硕士，光大证券煤炭团队成员，熟悉西山煤电、潞安环能、陕西煤业等公司。