20190721-兴业证券-电力设备新能源行业周报：6月风电并网远超预期，龙头公司迎量利齐升_31页_1mb

电力设备新能源行业周报总结（2019.7.21）

核心内容

本报告分析了2019年7月电力设备新能源行业的发展情况，指出风电和光伏行业在6月表现超预期，成为行业增长的主要驱动力。同时，新能源汽车产业链迎来政策边际改善，行业估值处于历史低位，是战略投资的好时机。电力设备和工业控制板块则面临宏观经济疲软和需求不振的挑战，但随着泛在电力物联网的推进，存在结构性机会。

主要观点

风电行业

• 6月并网增长超预期：2019年1-6月风电并网9.1GW，同比增长20.7%。6月单月新增2.21GW，同比和环比分别增长80%和60%，显示行业进入抢装周期。
• 行业景气度提升：风电并网增长验证行业高景气，产业链整体量利齐升，龙头公司业绩弹性显著。
• 推荐公司：金风科技、天顺风能、日月股份、金雷股份、明阳智能、振江股份、泰胜风能、天能重工等。

光伏行业

• 海外需求持续增长：6月组件出口6GW，同比增长96%，1-6月累计出口32.2GW，同比增长86%。
• 内需即将启动：下半年竞价政策落地，预计全年可建规模50GW，实际并网规模40-45GW，国内外旺季叠加。
• 推荐公司：隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、东方日升等。

新能源汽车

• 政策边际改善：北京出台纯电出租车补贴政策，预计3-3.5万辆出租车受益，利好北汽新能源产业链。
• 估值处于历史低位：行业龙头企业估值位于历史低点，基本面底部已显现，是投资的好时机。
• 推荐公司：恩捷股份、宁德时代、麦格米特、欣旺达、璞泰来、亿纬锂能、当升科技等。

电力设备

• 电网投资结构变化：随着泛在电力物联网的启动，电网智能化和信息化投资占比将显著提升。
• 推荐公司：国电南瑞、岷江水电，受益于特高压和配电网建设。

工业控制

• 需求仍处观望状态：6月PMI为49.4%，低于荣枯线，但固定资产投资增速有所提升。
• 推荐公司：汇川技术、麦格米特，关注积极布局新兴业务和产品迭代创新的企业。

燃料电池汽车

• 补贴政策调整：补贴将更多流向核心零部件环节，促进技术发展。
• 推荐公司：雪人股份、大洋电机、汉钟精机，关注具备核心技术优势的企业。

关键信息

• 6月风电并网：2.21GW，同比增长80%，环比增长60%。
• 6月光伏组件出口：6GW，同比增长96%，1-6月累计32.2GW，同比增长86%。
• 新能源汽车6月产销：13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.3%和80%。
• 6月PMI：49.4%，制造业需求持续收缩。
• 行业估值：光伏、电力设备、风电等板块估值溢价率较高，达143.3%至192.7%。

重点公司推荐

风险提示

• 新能源汽车政策不达预期
• 风电、光伏装机不达预期
• 产业链价格下降幅度过大
• 电网投资不达预期
• 自动化设备渗透率不达预期
• 新能源汽车产销不达预期

图表摘要

• 图1：本周板块涨跌幅
• 图2：本月板块累计涨跌幅
• 图3：2009年至今板块估值水平变化
• 图4：2009年至今板块估值溢价率变化
• 图5：光伏装机容量
• 图6：光伏新增并网容量
• 图7：光伏组件出口
• 图8：硅料价格
• 图9：硅片价格
• 图10：电池价格
• 图11：组件价格
• 图12：风电装机容量
• 图13：风电新增并网容量
• 图14：风电利用小时数
• 图15：电网投资额
• 图16：全社会用电量
• 图17：全国发电量
• 图18：铜价格
• 图19：钢价格
• 图20：铝价格
• 图21：铁价格
• 图22：发电设备月产量
• 图23：新能源汽车月度产量及同比增速
• 图24：新能源汽车月度销量及同比增速
• 图25：新能源汽车累计产量及同比增速
• 图26：新能源汽车累计销量及同比增速
• 图27：正极材料价格变化
• 图28：负极材料价格变化
• 图29：电解液价格变化
• 图30：隔膜价格变化
• 图31：钴价格变化
• 图32：锂价格变化
• 图33：制造业固定资产投资完成额
• 图34：固定资产投资完成额
• 图35：6月PMI维持不变
• 图36：6月PPI小幅下降
• 图37：工控OEM细分行业增长情况
• 图38：工控项目型细分行业增长情况

行业投资策略

• 新能源发电：关注风电和光伏行业，尤其是龙头公司。
• 新能源汽车：三季度是战略布局的好时机，推荐核心供应链企业。
• 电力设备：看好泛在电力物联网带来的结构性机会。
• 工业控制：关注技术壁垒高、产品迭代能力强的企业。
• 燃料电池：补贴政策调整利好核心零部件企业。

本周重大变化更新

• 新能源发电：风电并网增长超预期，光伏组件出口大幅增长。
• 新能源汽车：北京推出纯电动出租车补贴政策，利好北汽新能源产业链。

本月推荐组合

公司行为统计

• 未来三个月大小非解禁：恩捷股份、安彩高科、航天机电等公司有解禁计划。
• 大宗交易：宁德时代、中材科技、协鑫集成等公司有大宗交易记录。
• 股东增减持：璞泰来、天赐材料、合纵科技等公司有股东减持行为，大洋电机有增持。
• 股权质押：璞泰来、天赐材料等公司有股权质押情况。

总结

2019年7月，电力设备新能源行业整体表现平稳，但风电和光伏行业在6月表现出色，新能源汽车产业链迎来政策改善，成为投资关注的焦点。重点公司如隆基股份、通威股份、金风科技等，因其在行业中的龙头地位和业绩表现，获得审慎增持评级。行业整体面临一定的风险，但随着政策和市场需求的改善，未来增长潜力值得期待。