电力设备与新能源行业月报（2020年1月）：政策支持民营企业发展，光伏并网提速20200106-东兴证券-18页_1mb

政策支持民营企业发展，光伏并网提速

核心内容

本报告为2020年1月电力设备与新能源行业月报，主要分析了2019年12月行业市场表现、政策动态、产业链价格变化及重点公司动态，并对2020年行业趋势进行了展望。

主要观点

1. 政策支持民营经济发展

• 国务院发布《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》，提出多项举措以优化市场环境，支持民营企业改革。
• 行业中民营企业占比达76.79%，政策对民营企业具有积极影响。
• 民营企业债务融资利率普遍高于国有控股企业，显示其融资成本较高。

2. 新能源汽车行业展望

• 2019年国内新能源汽车产销持续下滑，主要受补贴退坡影响。
• 2020年预计国内市场将出现复苏，产量有望达到139万辆。
• 海外市场尤其是欧盟市场将出现高增长，预计零排放和低排放轿车产销达174万辆。
• 头部企业如宁德时代、比亚迪、国轩高科将受益于市场集中度提升。

3. 风电行业动态

• 2020年风电建设管理办法征求意见，强调推进平价上网项目。
• 分散式风电项目不参与竞争性配置，由地方政府核准。
• 海上风电并网容量在2019年10月达到5.1GW，预计2020年将增长至3.2GW。
• 塔筒高度优化提升年发电量16%，风电行业将通过技术优化提升投资收益率。

4. 光伏行业分析

• 2019年12月国内光伏并网量达6.15GW，全年预计新增装机约25GW。
• 2020年光伏市场预计小幅复苏，新增装机量有望达到27GW。
• 光伏组件价格持续下行，硅片环节在2020年可能面临更大压力。
• 双玻组件需求增长将带动光伏玻璃市场，预计2025年需求量将达962万吨/年。

关键信息

月度重要公告

• LG化学向格林美下发批量采购订单。
• 赣锋锂业与德国宝马签订长期供货协议。
• 三花智控全资子公司确定为宝马主流平台供货商。
• 隆基股份将在云南曲靖投资建设10GW单晶硅棒和硅片项目。
• 当升科技应收账款坏账准备提升至40%。

行业大事

• 国务院出台支持民营经济发展的政策。
• 财政部强调支持新能源汽车发展。
• 国家能源局发布《2020年风电建设管理有关事项的通知（征求意见稿）》。
• 2019年1-11月国内光伏组件出口61.85GW，同比增长48.9%。
• 2019年10月底我国海上风电累计并网5.1GW。

投资建议

推荐标的

• 天顺风能：海外业务占比高，业务结构持续优化，评级为强烈推荐。
• 福莱特：光伏玻璃双寡头之一，受益双玻组件需求增长，评级为强烈推荐。
• 卧龙电驱：积极布局欧洲新能源汽车市场，评级为强烈推荐。
• 当升科技：抓住国内集中度提升与海外市场增长机遇，评级为推荐。

风险提示

• 全球新能源汽车产销可能不达预期。
• 光伏和风电行业去补贴化可能低于预期。
• 风电供应链瓶颈可能导致并网不达预期。

附：重点公司盈利预测与评级