20190630-德邦证券-新能源行业周报：台山2号机组并网_单晶多晶价格分化_8页_656kb

投资评级总结：优于大市

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师韩伟琪（资格编号：S0120518020002）撰写，主要分析新能源行业近期市场表现及投资机会，重点围绕光伏、风电和核电三大细分领域展开。报告指出，尽管上周SW电源设备指数小幅下跌，但风电板块逆势上涨，表明市场对风电抢装逻辑的认可。同时，新能源行业整体呈现复苏迹象，建议关注相关龙头公司。

主要观点

1. 市场表现

• 上周SW电源设备指数下跌 0.94%，SW光伏指数下跌 1.03%，SW风电设备指数上涨 1.72%，Wind核电指数下跌 2.65%。
• 风电板块表现优于大盘，与五月份风电装机数据发布后市场对抢装逻辑的认可有关。
• 预计随着上半年可再生能源装机数据的公布，光伏回暖和风电抢装的观点将进一步得到强化。

2. 行业动态

核电：台山2号机组成功并网

• 台山核电站2号机组首次并网发电成功，为后续商业运营奠定基础。
• 该机组是中国建筑承建的首个核电站核岛工程，也是世界上单机容量最大的核电机组。
• 国内核电建设稳步推进，未来核电阀门备件及技术服务市场将逐步打开。
• 建议关注 中核科技（核电阀门龙头）和 中国核电（A股唯一纯核电运营商）。

光伏：单多晶价格走势分化

• 单晶需求旺盛，供应紧缺，导致单多晶价格走势分化。
• 随着多晶产能向单晶转移及终端需求刺激，预计单多晶价格将同步上涨。
• 单晶价格走强是光伏行业复苏的明显标志，下半年竞价平价项目启动后，产业链复苏趋势有望延续。
• 建议关注 阳光电源（光伏逆变器龙头）。

风电：新疆弃风率下降，风场开标活跃

• 新疆1-5月弃风率同比下降 12.3个百分点，至 17.1%。
• 国瑞能源近500MW风电项目开标，金风科技 和 运达股份 中标。
• 下半年海上风电及三北地区装机空间打开，风电并网高增长趋势有望持续。
• 抢装现象预计持续至 2020年底。
• 建议关注 金风科技（风电主机龙头）和 振江股份（海上风电钢结构件核心供应商）。

关键信息

• 行业数据：2019年1-5月，全国新增发电装机容量 2918万千瓦，其中风电 688万千瓦。
• 原材料价格：硅料价格小幅下调，硅片、电池片、组件价格保持平稳。20mm中厚板价格下跌，风电主要原材料成本承压。
• 政策与市场趋势：可再生能源装机连续四年超过化石能源，成本竞争力增强。预计2019年底可再生能源发电量将占全球总发电量的 26%以上。
• 投资建议：重点关注 金风科技、阳光电源、中核科技、中国核电、振江股份 等企业，同时关注政策执行及原材料价格波动风险。

风险提示

• 新能源政策执行不及预期
• 原材料价格长期保持高位

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数 10%以上。
• 中性：预期行业整体回报介于 -10%至10%之间。
• 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数 10%以下。

重要公告

• 中国核建：控股股东减持 核建转债，目前仍持有 58% 的发行总量。
• 中国核电：发布股权激励计划，授予 535名激励对象 共 12277.2万份 股票期权。
• 隆基股份：签订咸阳 5GW单晶组件 项目投资协议。
• 明阳智能：出售旗下 400MW风场资源 给中核山东能源，交易金额近 4亿元。

附录

• 图表目录：

  • 图1：硅料价格小幅下调
  • 图2：硅片价格保持平稳
  • 图3：电池片价格保持稳定
  • 图4：组件价格平稳
  • 图5：光伏2019年一季度装机数据同比下滑
  • 图6：风机招标价格触底回升
  • 图7：20mm中厚板价格下跌
  • 图8：风电2019年一季度装机量增速下滑

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