20211011-首创证券-汽车行业简评报告_预计9月乘用车出口保持增长_看好海外市场成长为增长引擎_10页_1mb

汽车行业分析报告总结

核心内容概览

本报告由首创证券汽车首席分析师岳清慧及研究助理陈逸同撰写，主要分析了中国汽车行业的市场表现、出口增长、企业布局及投资建议，整体评级为“看好”。

主要观点

1. 乘用车出口保持增长，海外市场驱动行业发展

• 9月出口数据亮眼：
  • 奇瑞出口2.2万辆，同比增长109%，1-9月累计出口18.8万辆，同比增长155%。
  • 上汽乘用车出口2.8万辆，同比增长65%，连续七个月保持正增长。
  • 长安汽车1-9月海外销量达9.4万辆，占品牌乘用车销量的10.4%。
• 出口占比创新高：
  • 前8月乘用车出口量达105.4万辆，累计销量占比为7.7%（扣除特斯拉后为6.9%）。
  • 出口量前十企业中，八家同比增速超过100%，海外市场的增量引擎作用凸显。

2. 传统自主车企布局全球，协同效应显现

• 全球布局成效显著：
  • 上汽海外销售及服务网点近1200家，2025年海外销量目标为150万辆。
  • 长安汽车布局六国九地，2030年海外销量目标占品牌销量30%（品牌总体销量目标为450万辆）。
  • 长城汽车布局七国十地，2025年海外销量目标为100万辆。
  • 奇瑞建立六大研发基地、10个海外工厂，拥有1500余家海外经销商和服务网点，累计海外客户187万。

3. 新势力车企发力欧洲市场，布局全球化

• 新能源渗透率高：
  • 挪威新能源车渗透率超过90%，德国、瑞典、法国、英国均高于20%。
• 新势力企业动态：
  • 蔚来ES8在挪威正式上市并交付，首家NIO House在挪威开业。
  • 小鹏G3在挪威交付超350辆，P7将于10月交付。
  • 爱驰汽车为最早获得欧洲WVTA认证的新势力之一，累计出口超2600辆。
  • 威马与Uber签署协议，计划出口EX5至欧洲。

关键信息

行业数据

• 整体销量：8月销量179.9万辆，同比下滑17.8%；1-8月累计销量1655.6万辆，同比下滑13.7%。
• 乘用车销量：8月销量155.2万辆，同比下滑11.7%；1-8月累计销量1311.2万辆，同比增长16.0%。
• 新能源汽车销量：8月销量30.9万辆，同比上涨180.6%；1-8月销量181.3万辆，增长192.8%，表现超预期。
• 库存情况：8月库存系数为1.37，其中合资品牌为1.34，自主品牌为1.50；9月库存预警指数为50.9。

原材料价格

• 9月中旬以来，聚丙烯价格大幅上涨7.8%，对零部件企业成本造成压力。

投资建议

• 整车企业：
  • 关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车。
  • 补库空间较大的上汽集团。
• 汽车电子零部件供应商：
  • 建议关注伯特利（线控制动）、拓普集团（EPB+线控制动）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等。

风险提示

• 汽车行业缺芯缓解进度不及预期。
• 行业需求复苏不及预期。
• 汽车智能化和新能源汽车产业发展不及预期。

附录

行情回顾

• 汽车板块本周上涨1.8%，强于沪深300的1.3%。
• 细分板块中，商用载货车上涨2.1%，乘用车上涨1.8%。
• 领涨个股包括川环科技、金鸿顺、拓普集团、隆鑫通用、新日股份等。

行业主要公司估值情况（部分）

图表目录

• 图1：申万一级行业周涨跌幅
• 图2：汽车子板块周度及年初至今涨跌幅
• 图3：汽车板块个股周度涨幅TOP20
• 图4：汽车行业历史PB
• 图5：当周日均批发/零售量同比
• 图6：汽车月度销量及增速
• 图7：汽车月度累计销量及增速
• 图8：乘用车当月销量及增速
• 图9：乘用车累计销量及增速
• 图10：新能源乘用车当月销量及增速
• 图11：新能源乘用车累计销量及增速
• 图12：各车型同比增速
• 图13：各车型占比
• 图14：行业库存系数
• 图15：库存预警系数

评级说明

投资建议比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 岳清慧：厦门大学毕业，曾就职于国金证券、方正证券，曾获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：研究助理，协助分析师完成行业研究工作。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应独立评估信息，必要时咨询专业顾问。