20211011-首创证券-晨会纪要_7页_431kb

宏观经济与重点行业分析总结

核心内容概览

当前宏观经济环境呈现以下特点：限电政策有所缓解，房地产政策持续放松，市场对经济最悲观的阶段估计已过。整体经济仍处于低位平稳状态，周期股可能进入调整中后期。与此同时，美债收益率攀升，但对A股影响有限，主要由于A股前期已释放较大下行压力。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 限电缓解：限电措施对民生压力有所减轻，市场焦点逐渐转移。
• 房地产政策放松：房地产行业继续受益于政策宽松，经济悲观预期有所缓解。
• 经济下行来源：9月经济下行主要来自供给侧，而非需求侧，制造业PMI回落，但服务业PMI显著改善。
• 美债利率走势：美债收益率受疫情影响，短期挑战1.8%有难度。A股因前期调整，对美债上行的敏感度较低。
• 股债市场展望：股债市场整体震荡，10年期国债收益率预计在2.9%附近波动。

重点行业观察

电力设备与新能源行业

• 新能源汽车销量强劲：造车新势力9月销量普遍增长，特斯拉销量创新高，国产车企如比亚迪和大众ID系列表现亮眼。
• 销量与渗透率：预计9月新能源汽车销量再创新高，渗透率也将提升。
• 行业挑战：芯片短缺、限电等因素影响部分环节，建议关注供需格局优化的环节。

轻工制造行业

• 美国重启关税豁免：美国贸易代表办公室重启对华关税排除程序，家电、家具、造纸等行业有望受益。
• 受益行业：家电、家具、造纸等依赖度高的行业将从中获益，尤其在照明设备、软体家具等领域。

传媒行业

• 游戏行业交易活跃：2021年前九个月全球游戏行业交易超844起，金额突破710亿美元，创历史新高。
• 链游融资亮眼：区块链/NFT游戏融资额达18亿美元，Sorare和Dapper Labs等公司获得高额投资。
• 行业趋势：内容供应商地位提升，优质研发团队估值有望继续增长。

机械行业

• 创世纪扩建基地：公司拟投资18亿元在湖州建设高端数控机床基地，满足市场需求并提升经营业绩。
• 战略合作：与国家制造业基金达成战略合作，增强资本运作能力。

医药行业

• 诺奖推动止痛药研发：2021年诺贝尔奖授予“温度和触觉感受器”研究，为止痛药研发提供新方向。
• TRPV1激动剂：已有药物获批，更多靶向药物正在研发中，具有潜在应用价值。
• 多氟多业绩超预期：公司三季度盈利扭亏为盈，主要受益于产能扩张与海外低价订单结束，预计未来盈利持续增长。

投资建议与评级说明

• 投资评级标准：以报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数对比为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师声明与免责声明

• 本报告内容客观、独立，分析师对报告内容和观点负责。
• 本报告由首创证券制作，信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。
• 首创证券及其关联人员可能持有提及公司证券或提供相关服务，存在潜在利益冲突。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

以上总结涵盖宏观经济分析与重点行业观察，结构清晰，信息全面，符合字数与格式要求。