20210321-东兴证券-快递行业2月数据点评_春节不打烊带动需求增长_行业集中度继续下降_9页_1003kb

报告摘要

2021年2月，快递行业在“春节不打烊”政策的推动下，业务量显著增长，但单件收入出现下滑，行业集中度继续下降，反映出市场竞争加剧和行业格局的调整。

业务量增长显著：2月快递业务量完成46.2亿件，同比增长67.0%。其中，异地件和国际件增长尤为突出，分别同比增长77.9%和83.7%。
通达系公司表现亮眼：申通、圆通、韵达等通达系公司在去年疫情导致的极低基数和春节不打烊的推动下，业务量均实现翻倍以上增长。
顺丰增速相对较低：顺丰由于去年同期基数较高，2月业务量同比增长仅47.2%，低于通达系公司。
环比增长反映公司实力：2月业务量相当于1月的46%-77%之间，顺丰环比下降最少（23%），显示出其在春节期间的强势地位。
单件收入整体下滑：行业单件收入同比下降6.8%-25.9%，其中同城和异地件收入环比提升，国际件收入略有下降。顺丰和韵达因业务扩张策略激进，单件收入下滑明显。
行业集中度下降：CR8降至79.9%，较去年2月的86.4%有所下降，显示出行业竞争格局正在发生变化。
中部地区业务增长更快：春节期间中部地区业务量占比明显提升，且增速持续高于东部和西部地区。
风险提示：疫情持续时间超预期、行业价格战加剧、人力成本攀升、电商消费遇冷及政策变化等是当前行业面临的主要风险。

通达系公司（申通、圆通、韵达）：
- 业务量同比增速分别为147.0%、127.1%、136.0%
- 韵达对春节不打烊最为重视，业务量环比下降最少（51%）
顺丰：
- 业务量同比增长47.2%
- 单件收入环比下降明显，主要由于特惠件占比提升和春节期间需求结构变化

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上