20180621-东北证券-东北证券-交通运输行业_快递5月数据点评_集中度再创新高,龙头分化持续-180621_5页_1mb

物流/交通运输行业分析总结

核心内容

2018年5月快递行业数据发布，显示快递业务量和收入均保持增长，行业集中度持续上升，龙头企业发展分化。报告对行业趋势、价格变化及投资建议进行了分析。

主要观点

• 快递业务量稳定增长：5月全国快递业务量完成41.8亿件，同比增长25.1%；1-5月CR8为81.4%，行业集中度创3年新高。
• 电商网购与快递正相关：2018年1-5月实物商品网上零售额增速同比增长30%，网购消费维持高速增长。
• 未来增长可期：随着消费升级，线上消费将向低线城市和中西部地区渗透，快消、生鲜、大件家居等商品线上渗透率仍有提升空间，预计未来三年快递业务量增速将维持在25%左右。
• 快递单价低位徘徊：5月平均单价为11.91元，同比下降2.3%，环比下降4.3%。价格拐点未现，价格战可能性极低，因成本刚性限制。
• 龙头分化明显：韵达、顺丰等企业在业务量增速上表现突出，行业竞争格局正在发生边际变化。

关键信息

行业数据概览

重点公司财务数据

投资建议

• 看好韵达和中通：具有市场份额领先优势、优质服务以及重视信息技术，预计未来表现优异。
• 看好顺丰：作为中高端市场龙头，竞争壁垒高，业绩增长确定性高。

风险提示

• 电商网购增速下滑：可能影响快递业务量增长。
• 行业再次大规模价格战：可能导致利润空间压缩。

行业趋势

• 短期增长：618电商节规模创历史之最，促销时间横跨整个6月，预计带动快递业务量短期大幅增长。
• 中长期增长：消费升级推动线上消费向更多区域和品类扩展，快递行业将受益。

图表说明

• 图1：全国快递月度业务量及增速，显示业务量稳定增长。
• 图2：全国网上零售额及实物网购增速，反映电商持续增长。
• 图3：全国快递每月平均单价，显示单价低位波动。
• 图4：快递企业集中度CR8，显示行业集中度创新高。
• 图5：快递企业月度业务量增速，反映龙头企业发展分化。

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，拥有10年实业经验，多次获得新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
• 陈照林、罗丹、孙延：行业研究助理，分别具备金融学、资产评估、物流工程等专业背景。

投资评级说明

行业投资评级：优于大势，即未来6个月内，行业指数收益将超越市场平均收益。

总结

2018年5月快递行业表现稳健，业务量和收入均实现增长，行业集中度进一步提升，龙头企业分化趋势明显。随着电商持续增长和消费升级，快递行业长期增长潜力较大。尽管单价仍处低位，但价格战空间有限。投资建议关注韵达、中通、顺丰等企业，同时需警惕电商增速放缓和行业价格战风险。