20240428-国盛证券-电力行业周报_年底风光装机占比将达40_全国绿电_绿证交易规则出台_15页_1mb

风光装机占比将达40%，绿电/绿证交易规则出台及投资建议

根据中国电力企业联合会预计，2024年底风光装机容量预计首次超过煤电装机，总装机比重将提升至40%，但部分地区新能源消纳压力加大，对火电等调节性电源需求增加，消纳问题成为行业重点。

4月19日，国家能源局发布《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章（征求意见稿）》，首次明确风电、光伏为绿电交易主体，绿电价格由电能量价格与绿证价格组成。集中竞价交易限价，绿证价格独立计算。绿电交易与绿证分开结算，进一步推动新能源环境价值实现，但部分地区新能源电价波动风险上升。

4月26日，国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》，扩大核发范围至风电、光伏等新能源项目。绿证有效期2年，仅为一次性交易，政策加速核发与核销，有望刺激市场活跃度，叠加政策目标（单位GDP能耗降低25%），利好绿证交易。

投资建议：电力板块聚焦“保供”与“消纳”，火电受益于盈利弹性提升与政策支持，重点推荐长三角火电企业（如浙能电力、申能股份）和全国龙头（华能国际、华电国际），同时建议关注绿电、水电和核电板块，尤其是三峡能源、长江电力和中国核电；此外青达环保、华光环能等火电灵活性改造标的也值得关注。

风险提示

原料价格上涨、项目建设不及预期、绿电交易政策滞缓等风险需重点关注。

要点结论：双碳政策持续推进下，新能源装机占比回升的同时，绿电绿证交易机制逐步完善，火电等调节电源需求增加，细分领域如长三角火电和核电绿电运营商或迎投资机会。