20180902-川财证券-电力行业周报_我国首部电力现货交易规则公开征求意见_11页_973kb

报告摘要

川财电力行业周观点总结

核心内容

2018年上半年全国电力市场交易规模持续扩大，市场化交易电量达7520亿千瓦时，占全社会用电量比重为23.3%，其中省内交易占比为78.9%。与去年同期相比，市场化交易电量增长30.6%，占用电量比重提升3.8个百分点。2018年第二季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为0.3322元/千瓦时，同比上升4.07%，环比上升0.0015元/千瓦时。整体来看，电力行业景气度提升，优质发电企业有望实现量价齐升。

主要观点

市场化交易规模扩大：全国电力市场化交易电量持续增长，表明电力市场化改革进程加快。
电价回升：煤电市场交易电价有所回升，显示电力行业盈利能力增强。
行业景气度提升：市场化电量让利幅度缩小，行业整体盈利预期改善。
投资机会：火电、水电、核电板块中，优质企业如华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A、长江电力、国投电力、桂冠电力、中国核电、浙能电力、福能股份等具备投资价值。

市场表现

行业指数表现：本周川财公用事业指数下跌0.58%，电力行业指数下跌0.53%，沪深300指数上涨0.28%。
子板块表现：
- 火电指数上涨0.19%
- 水电指数下跌2.27%
- 电网指数下跌0.69%
个股表现：
- 周涨幅前三：绿色动力（+15.99%）、浙能电力（+5.17%）、福能股份（+4.66%）
- 周跌幅前三：岷江水电（-6.96%）、江苏新能（-6.94%）、华通热力（-6.02%）

行业动态

电力现货市场规则征求意见：南方能监局、广东省经信委、发改委发布南方（以广东起步）电力现货市场系列规则意见的通知。
跨省跨区输电价格调整：国家发改委发布文件，调整灵宝直流等21个跨省跨区专项工程输电价格，为9月1日开始的跨省跨区电力交易做准备。
多地工商业电价下调：
- 湖北省：自2018年9月1日起，降低一般工商业及其他用电目录电价、输配电价每千瓦时0.0421元。
- 陕西省：关中核心区禁止新建火电、热电企业，推动火电企业热电联产改造。
- 天津市：自2018年7月1日起，一般工商业及其他用电销售价格每千瓦时平均降低1.40分，9月1日起再降低4.21分。
- 广东省：除深圳市外，一般工商业电度电价每千瓦时统一降低5.7分；深圳市“普通工商业及其他用电”平段电价每千瓦时降低7.67分。
- 福建省：工商业用电价格（单一制）下降4.46分。
- 河北省：南、北电网单一制工商业及其它销售电价分别降低0.54分、0.78分，9月1日起再次分别降低5.68分、5.4分，输配电价同步降低。

煤炭周数据

电厂库存：沿海六大发电集团电厂煤炭库存量周环比上升3.06%，可用天数增加2.14天。
日均煤耗：日均煤耗周环比下降6.88%。
动力煤价格：CCI5500动力煤价格指数周环比上升9元/吨，环渤海动力煤价格指数周环比持平。
主要港口库存：秦皇岛港、曹妃甸港、广州港煤炭库存均有所下降。

公司动态

业绩表现：
- 文山电力：净利润2.83亿元，同比增长42.08%
- 国电电力：净利润17.95亿元，同比增长6.02%
- 长江电力：净利润85.22亿元，同比增长5.15%
- 粤电力A：净利润4.49亿元，同比增长248.65%
- 韬能股份：净利润2.04亿元，同比下降36.69%
- 豫能控股：净利润-3.12亿元，亏损扩大539.43%
- 宝新能源：净利润4.88亿元，同比增长82.54%
- 桂冠电力：净利润12.67亿元，同比增长81.22%
- 广州发展：净利润4.36亿元，同比增长21.82%
- 皖能电力：净利润1.41亿元，实现扭亏为盈
- 京能电力：净利润3.08亿元，同比增长386.41%
- 华能水电：净利润8.67亿元，同比下降42.89%
- 申能股份：净利润9.13亿元，同比下降5.65%
- 华电国际：净利润9.86亿元，实现扭亏为盈
- 湖北能源：净利润14.13亿元，同比增长5.15%

风险提示

电力需求不及预期：全社会电力总需求下降可能影响发电企业收入。
政策实施不及预期：如煤电联动等政策未能有效实施，可能对火电企业收入产生负面影响。
煤炭价格大幅上涨：可能导致火电企业成本上升，盈利下降。
主要流域来水偏枯：可能影响水电企业发电量及业绩表现。

投资评级

证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。