20240428-华源证券-公用事业2024年第17周周报_能源局就绿证核发和交易规则征求意见_完善供给侧机制_8页_1mb

电力行业投资分析报告总结

核心观点

报告维持对公用事业行业的看好，重点推荐“四水两核”（长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核）和二线标的黔源电力、湖北能源、理工能科。

行业政策

1. 能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》
2. 明确绿证为可再生能源环境属性唯一凭证
3. 规范"核发统一、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可溯"五项原则
4. 实现证电分离，允许绿证单独交易或随电量交易，提升交易灵活性
5. 扩大绿证核发范围至所有可再生能源项目，但阶段性区分存量水电项目

投资建议

推荐组合本周下跌22%，虽优于部分指数，但仍表现欠佳。个股推荐：

• 强现金流标的：黔源电力（低协方差扩散行情预期）
• 能源改革标的：湖北能源（水火联动业绩提升）
• 转型成长标的：理工能科（股东回报优秀）
• 估值优势标的：三峡能源等绿电企业（估值处于低位）

分析师认为，绿电长期发展需进一步强化需求侧机制，促进碳-电市场联动，关注相关机制改革的政策推进情况。

风险提示

政策变动、电价政策调整、用电量增速不及预期等。

行业前景

绿色电力属性持续受重视，绿证制度革新为行业注入活力。水电和核电板块技术面和情绪面均呈现稳步上行趋势，部分资金积极参与，但业绩亮点多集中于细分领域龙头。

注：本总结未包含附件中的详细数据表格内容，仅提炼核心观点。