20200512-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2020年5月）_欧洲新能源汽车和国内风电行业颇具韧性_20页_1mb

电力设备与新能源行业月报（2020年5月）总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析了欧洲新能源汽车市场与国内风电、光伏行业的表现。整体来看，尽管受到新冠疫情的冲击，但行业仍展现出较强的韧性，尤其是欧洲新能源汽车市场增长显著，而风电和光伏行业在政策支持下持续发展。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 欧洲市场增长显著：2020年Q1欧洲新能源汽车销量达22.89万辆，同比增长82%，市场份额达49.71%，超过中国成为全球最大新能源汽车消费地区。
• 国内市场受挫：2020年Q1国内新能源汽车销量为11.4万辆（不含特斯拉），同比下滑56.65%；但考虑到特斯拉销量，国内新能源汽车销量约为13.14万辆，市场份额为28.53%。
• 政策支持与复苏预期：国家延长新能源汽车补贴政策至2022年底，且免征车辆购置税至2022年底，国内新能源汽车有望在政策支持和复工复产后实现平稳发展。
• 特斯拉表现亮眼：特斯拉Q1销量达8.84万辆，市占率19%，建议关注其产业链投资机会。

2. 风电行业

• 一季度并网下降：2020年Q1中国大陆新增风电并网2.36GW，同比下降逾5成，主要受疫情影响。
• 市场韧性较强：随着复工复产推进，预计下半年风电市场将逐步修复，全年需求或好于2019年。
• 大兆瓦风机应用前景好：建议关注大兆瓦风机应用及产业链重要环节。
• 重点公司表现：明阳智能、金风科技、天顺风能、日月股份、东方电缆等公司业务稳健，中标金额和订单情况良好。

3. 光伏行业

• 产业链价格下行：2020年Q1光伏产业链多数产品价格下降，硅片环节面临较大压力。
• 新技术应用：建议关注大尺寸硅片与异质结电池等新技术的产业化进度，以及竞争格局较好的光伏玻璃等环节。
• 政策影响：2020年光伏与风电行业将主要依赖此前审批的补贴项目及部分平价项目，行业需求可能受政策影响。

关键信息

1. 市场表现

• 2020年4月电力设备及新能源板块上涨8.59%，同期沪深300指数上涨6.14%。

2. 重要公告

• 明阳智能：拟非公开发行不超过60亿元用于风电项目，预中标约26.71亿元海上风电项目。
• 晶澳科技：拟增发不超过52亿元，用于组件及电池项目。
• 易事特：与宁德时代合资设立“新能易事特”。
• 格林美：与ECOPRO成立合资公司，发展高镍前驱体材料业务；向荆门格林美增资15.42亿元用于动力电池项目。
• 通威股份：拟非公开发行不超过60亿元用于太阳能电池项目。
• 亿纬锂能：子公司拟建设6GWh/年的锂离子储能电池产能、5GWh/年的动力电池产能。
• 福斯特：拟发行不超过17亿元可转债用于光伏胶膜项目。
• ST锐电：上交所决定终止其股票上市。

3. 行业大事

• 国家能源局发布《2020年度风电投资监测预警结果》和《2019年度光伏发电市场环境监测评价结果》。
• 工信部公示2019年度“双积分”情况。
• 财政部发布2020版新能源汽车推广应用财政补贴政策。

4. 重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 全球新能源汽车产销或不达预期；
• 光伏和风电的去补贴化进程或低预期；
• 供应链瓶颈或致风电装机并网不达预期。

行业重点展望

• 新能源汽车：建议长期关注具有国际竞争力的产业链优质标的，如宁德时代、东方电缆、特斯拉产业链相关企业；
• 风电行业：预计全年需求好于2019年，建议关注大兆瓦风机及核心零部件企业；
• 光伏行业：关注大尺寸硅片与异质结等新技术的产业化进度，以及光伏玻璃等环节。

附录：行业相关动态

• 逆变器出口：2020年Q1我国逆变器出口总额5.45亿美元，美国成为第一大出口目的国；
• 户用光伏装机：2020年一季度户用光伏装机容量为259MW；
• LG化学：南京工厂产能扩张，目标产值60亿元；
• 国轩高科：302Wh/kg电池预计年底装车；
• 宁德时代：进军欧洲市场，与宝马等车企合作；
• 比亚迪：与日野签署战略协议，聚焦纯电动商用车开发。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”；
• 行业投资评级：分为“看好”、“中性”、“看淡”。

联系信息

• 首席分析师：郑丹丹，联系方式：021-25102903，zhengdd@dxzq.net.cn
• 分析师：李远山，联系方式：010-66554024，liy sh@dxzq.net.cn
• 研究助理：张阳，联系方式：010-66554033，zhangy ang_yjs@dxzq.net.cn

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。