政策不确定性如何影响2025年美国经济增长？_——美国经济年度展望（2025年度展望系列之五）_16页_1mb

美国2025年经济增长展望总结

本报告回顾2024年美国经济表现，并展望2025年趋势，重点分析政策不确定性的影响。2024年经济总体韧性较强，GDP增长呈“前低后高”态势，全年增速预计约25%，主要驱动力为私人消费，包括机动车、能源品和服务消费。就业市场缓步降温，非农就业人数月均新增稳定，失业率虽波动但未急剧上升；通胀逐步缓解，受能源价格影响出现波动，核心通胀粘性较强，目前CPI和核心CPI保持稳定。

展望2025年，经济主要受“特朗普20”政策落地程度影响，基准情形下GDP增速约20%。消费预计保持韧性，得益于健康的居民资产负债表和耐用品周期重启；不过减税政策效应延迟，关税对消费挤出温和，收入增长支撑工资性收入，但美股估值高企限制财富效应。投资增速总体持平，库存周期从下游向中游传导，但上游补库缓慢；地产投资受高利率掣肘，企业投资成本收益改善缓慢，受地缘形势不确定性和风险规避影响。通胀方面，关税政策可能扰动，但美联储相机抉择货币政策和国际油价因素降低快速上行风险。

总体而言，2025年经济存在较大不确定性，需密切观察政策落地成效对经济、市场和货币政策的影响。本报告仅供参考，不构成投资建议。