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美国经济不确定性上升总结

当前经济情况

美国2月服务业PMI超预期回升，商业活动和需求保持稳健，但物价指数反弹。制造业PMI回落，需求和产出疲软，但价格指数大幅上升，接近三年新高。

服务业PMI

ISM服务业PMI从52.8反弹至53.5，超出预期，服务业扩张加快。新订单指数从51.3回升至52.2，但扩张幅度仍较低。
物价指数从60.4升至62.6，通胀压力持续。就业指数从52.3升至53.9，但医疗与社会救助行业出现收缩。

制造业PMI

制造业PMI从50.9降至50.3，低于预期。新订单指数从55.1降至48.6，需求收缩明显，产出指数也有所下降。
关税政策施压制造业，10个行业扩张，5个行业收缩。

美国经济不确定性上升

特朗普政策（驱逐非法移民、削减政府支出和加征关税）使美国经济下行风险上升，对非美经济体影响较大。

美联储政策预期

受通胀回升和关税政策影响，美联储可能在3月、5月和6月继续暂停降息，9月或12月降息一次。

金融市场

美股回调反映出对美国经济放缓的担忧。美元指数因政策冲击有所回落，非美股票表现优于美股：

• 特朗普贸易政策对北美经济冲击最大，美元相对弱势。
• 欧洲国家可能加强财政扩张，提振欧元。

风险提示

美联储利率政策存在不确定性，特朗普关税政策对通胀影响尚未明朗。

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